关注三条投资主线

时间：08-06-26 10:14:53 华泰证券 2008年以来，宏观经济形势错综复杂，海外经济形势不容乐观，国内物价指数逐步走高，种种宏观指标成为影响市场信心的主要因素。
尽管统计局的数据显示目前经济过热已经极大地缓解，经济运行处于绿灯区，但是从国内外的形势看，宏观经济走势并不乐观。
三季度面临的市场环境是：宏观调控继续实行紧缩的政策，油、电价的上调使得大多数行业承受更大的生产成本。
随着经济运营环境的明朗化，分析师可能会对原先仍相对乐观的盈利预期进行进一步的修正。
在此背景下，投资者对安全边际的要求不断提升，市场信心的恢复仍然艰难，投资者整个的投资心态仍难脱离过度防御的状态。
目前市场的估值体系处于动荡时期，尤其是在规模巨大的非流通股等待上市以及上市公司盈利预期不断下调背景下，均衡的估值中枢形成可能要经历相当长的时期，目前估值水平也难言低估。
但同时泥沙俱下的下跌也使得部分优质公司的吸引力开始显现。
例如黑色金属、金融服务以及交通运输等行业的市盈率已经在15倍附近。
挖掘有投资价值品种的机会越来越多。
投资策略方面，在目前的市场状况下，强调坚定价值投资，可以考虑调整持仓结构，对于业绩增长预期明确，估值水平低，运行稳健的优秀公司可以考虑增加配置，一味地过渡防御或是不加选择地死守我们认为都不可取。
在投资主题的确定上仍然强调确定的业绩增长，奥运会的召开提供的更多的是一个大局稳定的政治需求，对公司实质性的业绩提升作用并不大。
更多的业绩增长机会依然来自于经济结构调整以及资产整合。
三季度我们建议关注三条投资主线：一是中期业绩增长主线；二是资产注入主线；三是市场制度创新主线。
根据行业研究员的意见，给予增持评级的有建筑工程、煤炭、房地产和钢铁行业；给予谨慎增持评级的有通信业和保险业。
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