提高再融资门槛鼓励现金分红

证监会再救市 提高再融资门槛鼓励现金分红 发布时间：[2008-08-23 07:52:14] 来源：新京报 在8·20行情闪电消失后，管理层终于再出三把斧救市。
昨晚，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》，称今后上市公司分红送配股票可不经审计，3年内累计送配比例由以前不得低于20%提高至不得低于30%。
而对于市场担忧的大小非解禁问题，证监会人士称不会通过大宗交易系统或二次发售机制给大小非打造另外一个市场，监管部门正在研究引入券商中介和二次发售的具体措施。

7月底小非解禁已过半
证监会相关负责人表示，证监会高度重视限售股转让，他透露，到7月底，小非解禁已达56％，标志着减持意愿相对较强的小非解禁过半。
对解除限售存量股份（俗称大小非），证监会没有丝毫意思不让其卖，也不会通过限制大宗交易系统或二次发售机制，给解除限售存量股份打造另外一个市场，股权分置解决以后不会再搞市场分置。

进入全流通环境后，大宗股份的转让在任何市场都会对股价有冲击。
为减少对二级市场的冲击，同时也加快大宗股份的流动性，监管部门正在研究引入券商中介和二次发售的具体措施。

英大证券研究所所长认为，此举消除了大小非的抛售恐慌，明确了不会给大小非加第二把锁，充分体现了管理者的思路，监管层需要达到一种既不限制大小非的自由，也减少对市场的震荡目的，这次利好程度明显好于上周末的那次。

大宗交易引入券商中介
该负责人表示，在大宗股份转让过程中引入二次发售的机制，主要目的是避免此前大宗交易过程中出现的过桥减持、通过关联方进行减持的问题，避免关联交易，同时券商做中介时要做定价方案，有助其通过券商中介完成市场化过程。

对于二次发售中的定价机制，该负责人表示，要设计市场化的定价机制，大体上将以二级市场价格为基准形成价格基础。

北京邦和财富研究所所长韩志国认为，二次发售并非重大利好，市场的主要压力和主要矛盾点是大小非解禁，大小非才是市场不稳定的根源。

提高上市公司再融资门槛
另外，证监会相关负责人还表示要提高上市公司再融资门槛。
在原有规定的基础上，要求再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%，此前这一比例为20%。
同时允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。

据介绍，内地现金分红的上市公司数正在逐年增加，2007年，实施现金分红的上市公司占所有上市公司总数的比例已达五成，当年送红股家数近150家，占上市公司总数的近一成；派现总额2757亿元，占当年净利润近三成。

但中证监有关负责人亦坦承，近期监管层注意到部分上市公司现金分红缺乏持续性、稳定性的长期制度安排，现金分红政策的执行缺乏透明度，有的上市公司甚至不分红，回报股东意识薄弱。

查处利用分红恶意套现
证监会表示，今后将进一步强化市场基础建设，积极引导和鼓励上市公司分红，促进建立符合中国国情的上市公司分红机制。
对于利用分红恶意套现和超额分配等违法违规行为，监管部门将坚决予以查处。

信达证券分析师刘景德表示，这次再融资门槛提高利好比较直接，因为这次的分红比例是落实在指标中，但市场信心恢复还需时间，未来股市走势尚需观察。

中央财经大学教授贺强则表示，证监会关于上市公司分红送配股的表态对市场影响不大，送配股方式模糊不定，也有可能会变成上市公司圈钱的工具。
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■ 名词解释
二次发售
在美国、中国香港等证券市场，二次发售包括两种含义，第一种是新股的公开发行，由一个已经完成首发的公司来公开招股，即增发。

通常，这种公开发售是由希望再融资的公司，或者为了增长而增加资本金的公司来做。
通过投行承销而二次发售融来的资金将留在公司。

第二种含义是，证券的销售由公司的较大股东或者大比例股份的持有者来做，销售的获利将付给出售股份的股东。
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