在“两会”期间公布的经济数据意义非凡,2月份CPI、PPI分别上涨2.7%、5.4%,涨幅分别比上月扩大1.2个、1.1个百分点;消息引起了市场对加息的担忧,大市一度出现单边下挫的跳水行情。人民币实际利率为负,无疑加大了利率向上调整的压力,但与人民币兑美元汇率调整压力相比,便不显特别,而从“两会”间发言人透露的信息分析,加息并没有列为最主要选项。
有关汇率压力,此前央行负责人讲话一度被误解。实际上次债危机之后人民币盯紧美元的做法也一度被认为应修改,倒是香港的财经专家任志刚等认为至少港币应继续“盯紧美元”。其实美国与美元的国际地位长时间内难以撼动,盯紧美元者与盯紧其他货币相比,至少不会吃亏。
在前段需要G8同舟共济时,美方对人民币兑美元自2008年7月以来停止升势佯装不知,近期欧元贬值造成美元变相升值,加之美国经济又好转,便开始对“盯紧美元”做法进行指责,希望人民币一次性升值后才继续盯紧美元。近期奥巴马就汇率问题向中国施压,4月份美国财政部需要作出是否给中国贴上“汇率操纵国”标签的年度决定。
在这样的背景下,金融管理当局当务之急是对人民币兑美元汇率是否结束18个月的暂停动作进行决策,而是否加息倒在其次。“两会”期间职能部门负责人,指出“中度以上通胀可能性很小”“不存在经济过热现象”“物价在可控制范围”等等,显示出CPI、PPI数据“可控制”的从容态度,据此态度难于想象开完“两会”马上就加息的动作。
在政府工作报告中,继续实施适度宽松的货币政策、继续实施积极的财政政策,依然是显眼的标题。而对于今年的资金面,政府工作报告已经定了调子,M2增长目标17%、新增贷款7.5万亿。这样的指标当然比去年低,但与以往的年份比尚算高。对于房价似乎越讨论越觉得无法真正下降,对物价的上涨、通货膨胀,不少代表似乎认为事实上已经形成趋势。从中看出民间已经有明显的保值预期,只是保值工具太少而已。而汇率问题避无可避,在于只要存在人民币升值的预期,国际热钱便继续曲折流入意图套利。保值预期与升值预期,对于A股将现助涨作用,因而,虽然对于加息的恐惧使得股指下挫,但到了平衡位置,观望资金又将一涌而入。
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