证券时报1月18日讯 股指期货推出、细则近期上报等消息刺激着市场参与各方的神经，如何参与并获利却有待深入探讨。目前，股指期货标的指数 沪深300 (行情 股吧)没有推出ETF基金，以沪深300为指数标的的LOF产品流动性不足影响套利，现货产品如何拟合沪深300股指期货？记者日前采访了华安基金金融工程部许之彦。
许之彦介绍，沪深300股指期货的现货市场，可以用4种方法去拟合。
首先，使用沪深300指数成分股。这是最容易想到也是市场门槛最低的一种方法，但在拟合股票指数现货上的操作难度却最大，效果也较差。在各个不同时点，投资者需要自行计算各成分股在指数中所占权重，并根据股指期货头寸确定相应各成分股数量。此外，若无法在短时间内一次性成交所有成分股，则股价的瞬时波动也会造成对指数的跟踪误差，从而带来不确定风险。
第二种，使用沪深300指数基金。近两年来，各基金公司发行了大量以沪深300指数为跟踪标的的指数基金，投资这类指数基金理论上可以获得与沪深300指数十分相近的收益率。但开放式指数基金一天只能申赎一次，且每个交易日只有一个净值，从而无法满足交易日内的套利需求。此外，对开放式指数基金的大量频繁申赎，会带来基金管理上的难度，从而造成基金与指数拟合度的降低。
第三种，使用沪深300ETF。既然传统指数基金不能进行日内交易，且现金申赎影响到基金管理，那通过股票形式申赎的ETF自然成为投资者的理想选择。投资者或许会理所当然地以为沪深300ETF是最佳选择，但在现实操作中，沪深300ETF却未必能够满足需求。首先，现在市场上还没有现成的沪深300ETF。其次，由于沪深两市结算系统的差异，现有的沪深300ETF方案都只能采取对其中某一市场实行全现金替代的方式来解决这一问题。这将给投资者带来交易成本的不确定性，从而对拟合产生较大误差。
第四种，分别使用沪深两市具有代表性指数的ETF。分别使用沪深两市具有代表性指数的ETF，可以在跨市场情况下，有效避免现金替代的不确定性，但必须对拟合质量进行分析。
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