欧洲政府前所未有的救市计划没有解决市场对欧洲的担忧,全球股市上周五大跌,欧元继续大幅贬值。欧洲政府推出了7500 亿欧元的援助贷款计划,欧洲央行宣布将会购买欧元区政府发行的国债,美联储和欧洲央行重启货币互换安排,但是以上政策并没有完全消除投资者的担心。全球金融市场在5 月14 日再次经历剧烈波动,验证了我们在上周周报中做出的判断,欧元区的经济危机可能愈演愈烈,对中国影响不可忽视。
受欧洲危机影响,利率调整以及人民币短期内升值可能性进一步降低。在过去一周人民币相对欧元升值3.1%,对英镑升值1.8%,对瑞士法郎升值2.3%。人民币对美元升值的紧迫性下降。同时由于欧洲政府的救市计划并没有完全消除希腊债务危机风险的蔓延,我们重申人民币对美元升值以及利率调整都会被推迟的判断,同时建议房地产等其他调控措施也应注重灵活性、应变性。
近期黄金价格快速上涨,伴随工业金属价格疲弱,美元升值,预示未来全球经济增长可能回落,但通胀压力未必上升。通过对70年代以来五轮黄金价格见顶前后经济与通胀情况的分析,我们发现在黄金价格飙升同时工业金属价格增速回落的情况下,随后两年经济增长低迷。而黄金价格飙升同时美元升值的情况,更多体现市场避险情绪高涨, 未来通胀压力未必上升。
上周政府公布了鼓励民间投资“新36条”。相比5年前的“非公经济36条”,有以下不同。
政府的执行“新36 条”决心更大,因为中国经济当前鼓励民间投资的紧迫性比颁布“老36 条”的2005 年更高。
"新36 条"是在抵御危机时"国进民退"和之后大力打压房地产的背景下推出的,对于调整未来我国经济中所有制比例以及保持经济增长与活力至关重要。国家财政收入大幅超过预算,也使政府有实力为鼓励民间投资提供优惠条件。
“新 36 条”开放了石油天然气、金融业、保障性住房等新领域,开放领域细分化、具体化,可操作性更强。激活民间资本在基建与保障房领域的作用有助于避免宏观经济出现大幅波动,但是具体效果如何还要看实施细则的制定与实行。
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