房地产调控政策升级版出台。9 月初我们发布报告《转型经济新牛市》以来，就一直提醒9 月底到4季度的某个阶段会有调整，但是，系统性风险不大，哪怕是政策超预期、海外经济恶化或者大规模的次新股解禁，都只是导致行情阶段性震荡，不会导致“转型经济”牛市的结束,反而是战略性布局新经济，买入新成长龙头的好机会。
从长远看，我们没有选择日本80 年代的老路，在汇率波动和资产价格博弈的复杂局面下,主动收缩资产泡沫有利于可持续发展；短期而言，市场或需要消化二次调控带来的负面冲击，但是，不必过度悲观，不会出现类似4 月份到7 月初的大调整，毕竟金融、地产等板块已经提前调整目前的估值较低，资金环境也好于6 月底的状况。
二次调控的压力下，指数和高估的小盘股都有调整的压力，跌下来之后，还是和转型经济相关的成长股（包括装备制造、军工、以节能环保新能源为主的低碳经济行业、医药、TMT 等）有超额收益。因此，建议投资者积极利用震荡，耐心选股，等待震荡调整-分化-上涨，等待逢低战略性加仓。（兴业证券研发中心）
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