上投摩根海外投资经理 王邦祺
近期全球金融市场都围绕三件事打转。第一个是中国政府调控房地产业，动作很大，效果也很明显，市场已经提前反应；第二个是包括希腊在内的几个欧洲国家，财政不太好，可能要减债，欧洲各国已经有动作，但是救不救得了，不好判断；第三个是朝韩在吵架，这次我们来谈这个话题。
最近，问过许多研究韩国市场的同业前辈，几乎所有人都会告诉我，不管朝鲜会不会跟韩国打起来，这一次比过去15年任何时候都接近战争。事实上，韩圆近期的跌幅是全亚洲最猛的，截至5月26日，今年以来兑美元下跌7.05%，是亚洲唯一兑美元跌幅超过2%的货币。换言之，2010年韩国市场以美元计算的13%跌幅，有一半以上是汇率跌出来的，可见币别配置在海外投资的重要性。
据报道，朝鲜隔一段时间就会用“卖国贼”(Traitor)的名称骂韩国领导人，有人统计朝鲜的英文公告与韩圆汇率的相关系数很高。举例来说，前段时间，朝鲜总共骂了38次，韩圆也因此杀到1277兑1美元的水平，汇率波动难免。
不过，就算有战争风险，我们也要回归基本面。我们曾经指出，泰国虽然国内有黄红两派的对抗以及军事行动，但是泰国仍然是今年以来亚洲最强势的市场之一，原因是泰国市场估值便宜，而且经济正在从底部复苏。同样，我们判断朝韩发展成持久战的风险有限，加上韩国的基本面相当不错，外汇储备是外债的1.5倍以上，企业获利良好，不论是否真的发生冲突，逢低买进可能是比较理性的策略。
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