新东方推广费用占比上升影响利润增速

（i美股讯）如果你还为进美国一所好大学而发愁的话，不妨考虑一下由中国政府运营的更具竞争力教育机构。
中国人比较痴迷考试成绩。在中国，大多数能在考试中取得高分的学生都会被一流大学录取，即使你是高中生。 但这样一来，中国学生家长却承受了巨大的压力。
“在中国，有限的大学资源无法满足所有学生上大学的梦想。”威廉•布莱尔公司（WilliamBlair&Co）分析师多贝尔说。多贝尔曾多次前往中国调查中国的学校制度。
如果他们不能进入中国Top10名牌大学，许多学生会选择到美国留学。
但不管哪种方式，家长都希望自己在英语考试中能取得一个好成绩。
因此，他们会不惜每年拿出数千美元供自己的孩子去私人教育机构参加课后补习班和暑假培训班。
在这些私人机构中，目前最大，办的最好非新东方（EDU）教育科技集团莫属了。这家教育机构在中国40个城市里总共拥有48所学校和319个学习中心。
截止今年五月份，在上一财年中，超过有180万学生报名参加了新东方培训课程，包括英语，考试准备，辅导和学习评估，人数同比增长19％。
“新东方在中国拥有强大的品牌，几乎无人能敌。”奥本海默(Oppenheimer & Co)高级分析师Ella Ji说，“新东方在整个中国教育服务领域将会继续以年10％的增长速度发展壮大。”
她补充说，英语培训领域有着20亿美元的市场价值。课后辅导市场由于涉及的人群比较广（一般从6岁就开始），其市场价值会更大，估计在120亿至140亿美元之间。
新东方成立于1992年，由北大才子俞敏洪创办。俞敏洪主张传统中国教学理念与幽默，互动式教学相结合的教学模式。
新东方目前基础服务业务是英语培训和考前辅导培训。
而2008年新东方新开设的课后辅导和小孩英语一对一辅导项目现在已近成为该公司业绩增长的另一个动力。
上一财年，新东方公司总收入同期增长32％至3.86亿美元，其中正针对6到18岁人群的辅导培训收入也首次超过出国英语考前培训收入。第四季度收入更是增长45.7％至8660万美元。
“随着每年注册学生人数以15%的速度增长，到目前为止，新东方考前培训仍是它们最赚钱的业务.”多贝尔说。
新东方今年计划推出针对6至12岁孩子的数学和汉语写作培训计划。同时，该公司还会在今年增加超过100个新的学习中心以及4000名新教师。
中国现在不缺老师，但教师的工资却一直呈现上涨的趋势。
在上一季度中，该公司在中国20多个城市里新建了43个学习中心。
多贝尔称，新东方的业务好比有着众多店面的零售公司，而不同于星巴克
“新东方所提供教育服务和产品有着巨大的增长潜力。它拥有着真正的教育机构或者像斯特雷耶和德锐一样的大学公司的经营模式.”他说， “但是消费者却承担所有的费用，政府没有给他们掏一分钱。”
跟美国那些私利学校不同，新东方不授予学位。它的主要任务是补充教育。
在中国，民办私人教育市场现在竞争很激烈。新东方因此砸重金进行宣传活动来以吸引学生。
随着新的计划的推出，上一财年第四季度新东方在销售和营销费用上支出同比增加了69.4％至1740万美元，占到了其总收入的20%，同时也创下了最近三年公司支出新高。
一些分析师就新东方营销费用过高的问题曾做出过警示。
“投资者希望看到是公司的支出能带来收入的持续增加。”Ella Ji说， “到目前为止，新东方一切还算好。但如果它们收入增长出现任何挫折，我想它的股价肯定会受到影响。”
自2月以来新东方的股价已累计上涨超过50%。
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“如果新东方的盈利出现放缓而成本继续增加的话，投资者可能会立马倒戈。”多贝尔说， “现在人们担心最多的是，从长远看，新东方的利润增长可能会跟不上其收入增长。”
上一财年就出现了这一情况，公司收入增加了32%，但利润只增加了26％。
“随着新的项目的推出和逐渐成熟，市场推广费用在未来一段时期内应该会下降的。”新东方CFO在在今年夏天召开电话会议说。
分析师预期新东方在未来几年的盈利增长会大致跟其收入增长持平。根据汤姆森路透调查，这一财年（截止明年5月份），预计该公司的利润将同比增长33％至每股盈利2.68美元， 而下一财年其利润预计将会增长31％。
（i美股：辛伟康译）
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