恒指第四季向上概率大 转炒保险与电讯股

自2008年金融海啸发生后，各国的刺激经济方案都已经近尾声，而刺激效力亦逐步减退，在资金无以为继下，环球经济下半年将出现明显放缓，环球股市在第三季表现亦出现胶著状态，经合组织更调低了七大工业国的经济增长预测至1.5%，较上半年增长3%有大幅倒退，证券界人士认为，在缺乏资金下，第四季港股仍呈上落市格局，在20,000至22,000点间行走，可短线可炒作中资保险及电讯股。
近月，环球经济出现放缓，市场尤其关注引爆金融海啸的美国经济情况，目前其按揭抵押证券市场规模，已由高峰期的1.9万亿美元，大降至去年的500亿美元，因此楼价持续下跌，断供潮恶化，上月份断供便约有10万宗，市场预计美国今年全年断供将超过100万宗，较早前国际评级机构穆迪曾发表报告指，美国最少有8个州的经济受到楼市冲击，而重新陷入衰退，加上美国不少刺激经济方案经已完结，以及美国失业问题仍然严峻，都困扰美国经济。
有新末日博士之称的美国经济学者鲁宾尼更直指，美国即使推出更多量化宽松货币政策，亦不能改善经济放缓的事实，而美国陷入双底衰退的机会更高达40%，事实上，联储局早于8月的会议中，已洞悉情况，决定将到期按揭抵押证券的回笼资金再投资于美债，令美息维持在低水平，而美国总统奥巴马日前亦宣布动用500 亿美元投资在运输基础建设上，以改善就业情况。
目前，市场更加关注9月21日举行的联储局议息会，会后会否宣布加码推出量化宽松货币政策，然而，在8月的会议中，曾经有两地区联储银行认为应上调贴现率，因此，联储局对推出量化宽松货币政策显然出现意见分歧。
至于影响香港至深的内地经济，亦与环球经济表现一致，内地经济增长出现放放缓，而且通胀于第一季已经抬头，最新的8月份通胀数字为3.5%，更创22个月新高，人民银行货币政策委员会委员李稻葵(博客)建议，提高存款利率，然而，全国人大常委会前副委员长成思危则担心，若环球多个国家仍维持低息，内地加息恐导致大量热钱涌入。
目前，内地除了面对通胀及加息因素外，市传内地计划推出比「巴塞尔资本协定三」更严厉的规则，要求大型银行资本充足率最高要求或达到15%，虽然中国银监会表示目前没有此计划，但市场依然担心日后会否施行，同时，市场预期内地会进一步上调存款准备金率，而为应对楼市泡沫，亦考虑开征物业税，还有中美贸易纠纷等问题，这些消息都不利于中港股市。
在外围经济不乐观及面对内地多个不明朗因素下，预计第四季节港股仍呈上落市格局，恒利证券董事余君龙认为，预期港股下半年表现仍然牛皮，有波幅没升幅，估计港股在第四季于20,000点至22,000点间行走，要原因是大市缺乏资金所致。
他指出，自2008年金融海啸发生后，多国政府推行量化宽松货币政策，在市场大量注资，令股市大幅造好，直到09年第四季获注资的企业逐步还款，开始自行退市，目前这情况仍然持续，导致市场资金不足，经济亦开始放缓，即使如此，料美国不会加码推出量化宽松货币政策，但却会坚持宽松货币政策，然而可做的事情不多，主要是维持低息政策，以及以人为因素，增加市场职位。
他说，只要美国M1及M2货币供应增长速度快过退市速度，市场因此而有足够资金弥补退市时所流走的资金，但以目前M1及M2胶著情况看，暂不会有此可能出现，而由于市场资金短缺关系，预计港股表现将呆滞不前。
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他说，即使美国经济最差的时间已过，现仍有轻微增长，但仍难摆脱目前困局，而且经济问题还较欧洲严重，因此港股最近升幅并非由欧美资金带动，而是由中资带动十一效应，因此中资股表现较佳，但目前大市升至现水平，明显见到十一效应开始减弱，市场需要作适当调整，预料未来仍呈上落市格局。
他认为，虽然内地有多项不明朗因素出现，但对港股实质影响有限，而且不少在预计之中，以内地M1及M2货币供应仍在增长中，估计内地的确有加息可能，不过加幅轻微，以作测试市场反应，而且物业税的推出，对股市亦只会有轻微影响，而且内房股在是次港股升浪中，未有跟随上升，因毋须太过担心。
他建议第四季的投资策略应以买周期性股份炒上落为主，其中以中资保险股为最佳投资选择，尤其是中国人寿(2628.HK)，两次升市未见炒上，至于在今次港股升浪中，未有跟随上升的内房股，以及部分内需股，由于仍备受政策影响，投资者暂宜忍手，反而可考虑近日沽压沉重的中国移动(941-HK)，待批股消息消化完毕后，亦可买入，而资源股方面，则可利用美元下跌黄金上升定律，当美元下跌时买入黄金股短炒。
目前，港股仍未完全走出上落市格局，唯中港股市受惠全球低利率，加上美国11月中期选举，对港股算是利好因素，法巴亦看好港股后市，并调高恒指年底目标至24,600点。
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