人民币汇率暗战正酣 五类股将是大赢家

经历短短一天的调整，9月29日人民币对美元汇率再创新高，而这次升值的原因在于美元的快速贬值。从目前情况看，短线美元贬值将不可避免，人民币或将进入新一轮上升通道中，五类股将是其中最大的受益者。
美国众议院通过针对人民币汇率法案
美国众议院29日以348比79的投票结果通过《汇率改革促进公平贸易法案》，旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。这一做法被认为是近期美国贸易保护主义升温的体现。
该法案要最终生效还需参议院通过，并送交奥巴马签署。但由于美国国会即将举行中期选举，参、众两院面临改选，该法案能否最终闯过这两关仍存诸多变数。
在当天投票之前，众议院先进行了辩论，众议院议长佩洛西等多数民主党人表态支持该法案，而包括德州议员凯文·布雷迪等共和党籍议员则明确表达了反对态度。
根据该法案，美国商务部将被赋予更大权限，使之能够在特定条件下把所谓“货币低估”行为视为出口补贴，进而对相关国家输美商品征收反补贴税，人民币是该法案针对的主要目标。
美国媒体称，在距离至关重要的中期选举只有几周时间的情况下，就一项重大政策议案进行表决，这将成为美国政坛上的一件罕事。有批评者质疑奥巴马所在的民主党赶着通过这项法案，主要是想在11月2日中期选举之前确保工会支持。而当天持反对态度的共和党人则怀疑这项法案是否真能缩减美中贸易逆差或创造就业机会。
在投票前一天，美国全国商会和其他35个主要的贸易协会致信国会多位重量级议员，警告通过立法惩罚中国所谓低估人民币币值，可能只会“适得其反”地引发贸易纠纷，伤害美国就业。此前这些商会组织已多次致函参、众两院，认为该法案涉嫌违反WTO规则。
尽管众议院匆忙通过这项法案，但参议院尚未启动立法程序，即便参议院也通过这项法案，最终的裁量权还在奥巴马政府。另一方面，由于美国国会中期选举将于11月2日举行，届时众议院435个席位将全部改选，参议院100个席位中的三分之一也将改选，这也为该法案增添变数。
参议院领袖助手、参议员德宾28日表示，参议院不会在中期选举前进行投票，因为议员们忙于竞选没有时间，他还表示，不能断言中期选举之后是否有机会就此法案进行投票。但参议院版的类似法案的发起者、民主党参议员舒默当日表示，他计划争取在中期选举之后让参议院对该法案投票。
针对人民币汇率问题，中国国务院总理温家宝近日在纽约表示，人民币尚不具备大幅升值的条件，人民币大幅升值可能会引发社会动荡。中国外交部发言人姜瑜28日表示，中方已多次表明在人民币汇率问题上的原则立场，敦促美国国会有关议员认清中美经贸关系的重要性。
另据中国之声《新闻纵横》报道，这是美国国会历史上针对人民币汇率采取的最高规格的立法行动。
迭创新高 人民币汇率“暗战”正酣
关于人民币汇率的“暗战”似有进一步升级的势头。近11个交易日以来，人民币对美元中间价连续8日创下纪录高点，随后两日美元短暂重返6.70元上方。昨日，人民币中间价较上日走升115个基点，再创新高。
关于人民币汇率的“暗战”似有进一步升级的势头。近11个交易日以来，人民币对美元中间价连续8日创下纪录高点，随后两日美元短暂重返6.70元上方。昨日，人民币中间价较上日走升115个基点，再创新高。即期市场走势也很强劲，近10个交易日连续刷新汇改以来高位。
回复该发言

中国外汇交易中心9月29日数据显示，当日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.6936元，较上日走升115个基点。此前两日，美元对人民币曾短暂立于6.70元上方，两日间人民币合计下跌54个基点。尽管如此，进入9月以来，人民币中间价已然上涨1190个基点。
不可否认，9月初萨默斯访华及随后美国国会召开人民币汇率听证会，是引发这一事件的“导火索”之一。而美元在国际外汇市场的持续走软，以及中国国内经济基本面对本币升值的需求，也是促成这一波人民币汇率至少形式上像是在“单边”升值的原因所在。
业内人士多数认为，美元指数可能会继续保持弱势，因为上周美国的议息会议声明已有暗示，美联储极有可能重启新一轮的量化宽松措施。一个月来，美元指数已大挫5.16%，期间最高为83.22点，而截至记者发稿时，昨日的78.84点距区间最低点位78.58点也仅有咫尺之遥。
此外，一个月来欧元对美元已大幅上涨7.27%，英镑对美元上涨3.05%，澳元对美元一个月来更是大涨了9.08%。其间，美元只有对日元和加元略有下跌。难怪外汇分析人士惊唿，当前汇市已陷入混战，方向难辨。
美银美林经济学家陆挺近日指出，中国经济稳健的基本面赋予人民币继续升值的空间。有预测称中国今年的贸易顺差将可达到1500亿美元，或高于商务部此前1000亿美元的预估。公开资料也显示，2009年我国的贸易顺差为1960.7亿美元。对于未来人民币汇价，陆挺预测年末目标是1美元对6.60元人民币。
不可否认，9月初萨默斯访华及随后美国国会召开人民币汇率听证会，是引发这一事件的“导火索”之一。而美元在国际外汇市场的持续走软，以及中国国内经济基本面对本币升值的需求，也是促成这一波人民币汇率至少形式上像是在“单边”升值的原因所在。
业内人士多数认为，美元指数可能会继续保持弱势，因为上周美国的议息会议声明已有暗示，美联储极有可能重启新一轮的量化宽松措施。一个月来，美元指数已大挫5.16%，期间最高为83.22点，而截至记者发稿时，昨日的78.84点距区间最低点位78.58点也仅有咫尺之遥。
此外，一个月来欧元对美元已大幅上涨7.27%，英镑对美元上涨3.05%，澳元对美元一个月来更是大涨了9.08%。其间，美元只有对日元和加元略有下跌。难怪外汇分析人士惊唿，当前汇市已陷入混战，方向难辨。
美银美林经济学家陆挺近日指出，中国经济稳健的基本面赋予人民币继续升值的空间。有预测称中国今年的贸易顺差将可达到1500亿美元，或高于商务部此前1000亿美元的预估。公开资料也显示，2009年我国的贸易顺差为1960.7亿美元。对于未来人民币汇价，陆挺预测年末目标是1美元对6.60元人民币。
美元走软提振资源产品价格 资源股走强
美国经济数据接连表现欠佳，市场担心会促使美联储在近期实施新一轮宽松货币政策，这将对美元形成打压，从而提振资源产品价格。受此提振，煤炭、稀缺资源等资源股周三早大幅走强。
美国民间研究机构"会议委员会"28日表示，美国消费者信心指数9月份为48.5，这一数字比8月份经过修正后的53.2明显下降，此外，当天发布的7月份"标准普尔/凯斯席勒20个城市房价指数"比6月份下跌了0.1%，显示美国房地产市场复苏步伐仍然缓慢。
据《华尔街日报》报道，美联储正在酝酿一轮小规模的国债购买计划。分析认为，美联储该举动是为了测试宽松货币政策效果及市场的反应，为其进一步实施宽松货币政策作铺垫。
一、稀土资源：价格接近历史高点 荐5股
回复该发言

节日期间商品市场，尤其是金属板块普遍大涨。黄金不出悬念地再创新高，且盘中一度突破1300美元/盎司大关。表现更为抢眼的则是基本金属板块，LME铜价上周大涨2.81%，再次临近8000美元/吨这一重要关口，而距离其历史最高点8900美元/吨也只有10%的距离。在伦铜的带领下，其他金属也出现普涨行情，涨幅大多在2%以上，其中铅、锌涨幅最大，分别达到了3.94%和3.82%，镍表现偏弱，下跌1.54%。上周刺激外盘大涨的因素除了中国的“假日因素”之外，另一方面也在于美、日等国将继续延长其宽松的货币政策。未来基本金属价格总体将呈现振荡上行趋势，建议加大对有色板块的配置。同时我们对板块内的相关资源自给率较高的企业未来盈利水平较为乐观，其中包括江西铜业(600362)(600362)、中金岭南(000060)(000060)、宏达股份(600331)(600331)、锡业股份(000960)(000960)、吉恩镍业(600432)(600432)等。
贵金属尤其是黄金表现异常抢眼，连续四天创历史新高，其中上周五盘中一度突破了1300美元/盎司大关，周涨幅1.75%，SPDR黄金ETF的持仓则基本没有变动。铂金和白银分别上涨2.51%和3.72%。
稀土价格涨势依然在延续，从经销商的道德反馈消息来看，由于下游询单不断增加，部分经销商已出现惜售现象。从价格上看，氧化钕和氧化镨的价格都已经逼近2007年的历史最高点，相差仅不到8000元/吨，以目前这种涨势来看，2周内即有望突破历史高点。未来稀土价格仍有上涨空间。
其它小金属涨跌互现，钨铁和金属锗保持上涨，钼持平，钴、铬和海绵钛则是下跌，总体波动幅度小于基本金属。(金元证券 孙凡）
二、有色行业：金属价格走势继续分化 看好贵金属铜锡 荐6股
由于二季度的过分悲观，金属价格在三季度情绪面好转以及美元指数走低的刺激下触底反弹，其中供给继续收紧的锑和稀土涨幅居前；亏损锌企停减产使锌价三季度强势反弹；黄金继续缓步上行；只有钼因为下游钢铁行业的减产影响需求而成为唯一一个下跌品种。
四季度行业展望：看好贵金属、铜和锡
我们认为四季度金属价格的分化走势仍会持续，我们看好贵金属、铜和锡。其中贵金属是对抗通胀的最好标的；中国再次补充铜库存可能刺激铜价继续上涨；锡市场供应继续收紧，需求稳步增长，库存持续下降，四季度锡价继续看好。
投资建议：
目前有色行业的整体估值偏高，我们维持行业“持有”评级。
我们认为投资需求将进一步推高贵金属价格，给予贵金属子行业“买入”评级。建议关注山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、紫金矿业(601899)、贵研铂业(600459)等贵金属生产企业。
工业金属中铜和锡这两个强势品种价格有望进一步上行，龙头品种铜陵有色(000630)、江西铜业和锡业股份的估值优势开始显现，建议重点关注。
四、风险提示
全球经济二次探底，金属需求大幅下降。(广发证券(000776)肖征)
黄金：美元走低金价再创新纪录 荐5股
点评：
金价继续创历史新高，主要原因是消费者信心指数大幅低于市场预期，使FED量化宽松政策的可能性进一步增大所至。
金价上涨符合预期。详见《金价仍将继续走高，看好黄金股长期投资价值》、《FED维持联邦基金利率不变，上调黄金业盈利预期》。
回复该发言

简而言之，黄金的天然货币属性是根本，08年的金融危机源于美国殃及世界，显示了美元的先天性不足，在现有国际货币体系下，特里芬难题解决不了，美国以外的各国央行有了增加黄金储备的需求，尤其是亚洲黄金储备占外汇比较低的国家，这是基础。
当前，欧洲经济不论向好向坏对金价都构成支撑，向坏是避险功能作用增大，向好必然导致美元下跌。
美国的量化宽松货币政策预期对金价构成有利支撑。
在金价上涨的前提下，黄金类上市公司矿产金产量物稳中有升，盈利能力继续提高，成长性良好，且有资产注入预期。我们中长期看好黄金业的投资价值。
基本金属价格亦收涨，主要是因为美元走低所至。仅就美国经济来看，似乎又回到了08年危机之始，经济二次探底的可能引发的政策刺激的一幕又在重演，在此条件下，必然会因将来再一轮的政策退出而下跌。在此预期下，基本金属下跌的可能性较小，因此，我们谨慎看多短期基本金属板块走势。将整个板块的投资评级提升至“增持”。我们的策略不变，以黄金行业为依托，关注金属新材料。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环(000970)、厦门钨业(600549)、宁波韵升(600366)。风险偏好投资者可以关注基本金属的短期投资机会。
投资风险：宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期；各国新能源政策是否连续；新能源汽车的量产时间的不确定性。(大通证券 赵彦辉)
三、黄金：黄金价格1300美元不是顶 关注一股
黄金价格在中秋节期间创历史新高，上涨因素有二：其一，上周二美联储发布利率决策声明，此次声明令市场认为美联储将实施宽松货币政策；其二，上周四欧洲与美国公布的经济数据表现不佳，进一步触发了投资者购买黄金的避险需求。
黄金1300 美元不是顶，再创新高无悬念。
2010 年9 月8 日我们发表的《未来一年黄金价格冲击1500 美元盎司》的观点是：在黄金供给有限的背景下，黄金官方储备需求及民间投资需求上升远超过黄金供给能力。如果按照金价每上涨100 美元，需要消化1-3 个月的时间来判断，那么未来一年内黄金价格将可能会上升至每盎司1500 美元以上，两年内，黄金价格或冲击2000 美元/盎司的新高。
金价每涨100 美元，山东黄金业绩增厚0.13 元。
山东黄金与金价敏感性最大。黄金均价每上涨10 元/克，山东黄金的EPS 增加0.06 元、中金黄金的增加0.03 元、紫金矿业增加0.01 元，因此，黄金价格的上涨对三大黄金类公司的受益影响由高到低的顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
投资建议与评级：
在黄金价格呈上涨趋势的背景下，相关性最强的纯黄金类股票将有所表现。三家公司对比，我们推荐山东黄金和中金黄金；紫金矿业由于持续的环保事件对其造成负面影响，可能对年度业绩造成较大影响，给予“中性”评级。(民生证券 黄玉)
四、石油化工：石化行业可能受益于人民币升值
近期人民币升值步伐加快，人民币对美元最近两周升值了1.2%，2010 年以来升值了2%；随着11 月份美国中期选举的临近，人民币升值的压力将继续增加。人民币升值对石化行业影响总体利大于弊。如果国际原油价格不随人民币升值而出现大幅波动，像2006 年，人民币升值3%，而WTI 原油价格保持不变的情况再次出现，中资石油公司原油进口成本将降低。人民币每升值1%，中石油和中石化集团盈利可能将分别提升0-1%和5-6%。不利之处有，纯上游公司中海油，业绩可能将降低1-2%；还有成品油出口的利润空间，也将小幅收窄。
回复该发言

上周 WTI 均价为74 美元/桶，周环比降2%。发改委基准原油连续二十二个工作日移动均价为每桶76 美元，较上次调价基数升0.8%，未触发调价条件。
中国炼油毛利周环比回升至2.5 美元/桶，汽油和柴油批发毛利周环比分别上升4%和22%。目前农业秋收正在进行、沿海渔业旺季逐步到来，农业和渔业柴油需求处于季节性高位；此外，部分地区节能限电现象比较严重，发电用柴油需求大幅增加，以及9 月份运输业和基建工程柴油需求持续向好；与此同时，石油公司和地方炼厂的柴油库存处于低位，且部分炼厂检修导致资源供应暂时偏紧，石油公司顺势大幅上推柴油批发价格100 元/吨左右，汽油批发价格也随之小幅上升。
化工毛利稳中有升，涤纶短纤-对二甲苯/乙二醇价差周环比回升7%。主要由于：1) 棉花价格大幅上涨，推动涤纶短纤价格上扬；2) 江浙限电政策可能在十月份即将结束，将带动下游企业开工率的逐步恢复；3) 下游纺织和服装销售和需求向好，对涤纶短纤需求增加；4) 十一国庆小长假即将到来，生产商提前补充原材料库存。中石化集团下的仪征化纤股份。(中金公司 关滨 林益欣)
五、煤炭业：淡季不淡 看好4季度煤价涨势
电力、钢铁、水泥、化工四大耗煤行业的产量增速环比小幅下降，但煤炭需求仍处高位。在资源整合大背景下，煤炭的产量增速并未显着提升，出现供大于需的状况的概率很小。以PMI指数作为参考，结合上下游相关数据，我们认为煤炭行业的景气拐点尚未到来。
动力煤价格呈现淡季不淡特征
国内市场的供需情况，以及国际市场动力煤在95美元左右高位波动，国内市场动力煤价格在9月份传统的淡季呈现“不淡”特征。产地价格与8月份基本持平，中转地价格只有5-10元的小幅下降。
国内喷吹煤价格和进口炼焦煤价格上涨
经过7、8月份的小幅调整，国内炼焦煤坑口价9月份小幅上涨5-15元，喷吹煤价格则走出独立行情，9月份上涨50元。进口炼焦煤价格在经历前期的小幅调整之后9月份再次上涨10-50元。
无烟煤价格上涨10-30元，海运费和煤炭库存均增加
国内无烟煤价格9月份有10-30元的涨幅。海运费保持上涨势头，港口煤炭库存和直供电厂煤炭库存均小幅增加。
投资建议
看好4季度煤价上涨，应对下半年煤炭公司的业绩保持乐观。目前行业2010年14X左右的动态PE，较为合理，建议以成长性为基础挑选个股，关注中国神华(601088)、西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、国阳新能(600348)。(银河证券 赵柯)
煤炭业：美元贬值煤价上涨 荐3股
本周秦皇岛市场动力煤价格维持不变，截止到9月20日，秦皇岛4500大卡热量价格为545元/吨，5000大卡动力煤价格为615元/吨，5500大卡发热量动力煤价格为715元/吨，5800大卡发热量动力煤报价为760元/吨。
由于大秦铁路(601006)检修影响进港煤炭运量，秦皇岛港煤炭库存大幅下降。截至9月27日，秦皇岛煤炭库存量为708.47万吨，较上周下降了122.13万吨，降幅为14.70%。
沿海地区受持续恶劣天气影响，海运不畅，沿海地区煤炭供应多次中断，尤其华东电网存煤已经降到10天以下，需求有偏紧趋势。
国内煤炭海运价格继续上涨，截至9月15日，秦皇岛-广州运价上涨4元/吨至59元/吨，周涨幅为8.8%；秦皇岛-上海运价上升3元/吨至44元/吨，周涨幅为5%，秦皇岛-宁波运价上升1元至4444元/吨，周涨幅为3.1%。
回复该发言

本周国际煤价涨跌不一，煤炭跟踪数据显示，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数小幅下降2.18美元/吨至94.89美元/吨；
南非理查德港动力煤价格指数下降0.86美元/吨至84.14美元/吨；欧洲ARA 市场动力煤价格指数上涨1.55美元/吨至93.77美元/吨。
近期受长假因素以及节能减排影响，工业企业用电下滑，全国来看电厂库存充足，沿海地区由于天气原因运输不畅，库存偏紧，造成海运费上升，综合分析，四季度节能减排的压力不减，甚至可能加大，因此煤炭市场难有大起色，虽然冬季储煤可能支撑市场，但由于北方电厂库存充足作用有限。
煤炭板块整体受到基本面的压力，近期美元大幅贬值，有色金属纷纷上涨，大宗商品价格也有再次上升的动力，未来国际煤价和美元下跌能否刺激煤炭板块走势，需进一步观察。
目前市场走势依然良好，长假效应使得市场踌躇不前，近期国内国外基本面正逐步好转，为股指上涨提供支撑，本周建议继续关注潞安环能，喷吹煤现货价格上涨；兰花科创(600123)，负面因素正逐步消除；太工天成(600392)，重组预期。(大同证券 于宏)
回复该发言