云南锗业今日公告，公司拟设立全资子公司昆明云锗高新技术有限公司，并将募集资金项目“红外光学锗镜头工程建设项目”的实施主体变更为该拟成立的全资子公司，同时公司有望逐步将该子公司建设成锗系列产品深加工运营平台，我们认为，这将有助于增强公司在锗高附加值产品加工方面的优势、有利于公司更好的拓展现有业务和有利于公司的长远规划与发展。
投资要点：
公司拟投资 3 亿元设立昆明云锗高新技术有限公司，其中，使用公司首次公开发行股票募集资金投资项目“红外光学锗镜头工程建设项目”募集资金18788 万元，使用超募资金11212 万元，逐步将昆明云锗打造成锗系列产品深加工的运营平台，我们认为，这讲有利于进一步强化公司在锗深加工产品方面的竞争优势。
公司“红外光学锗镜头工程建设项目”投资主体变更对该项目本身不产生实质影响，我们认为，成立专门的实施平台将更有利于该项目的实施、运营管理以及产能的形成和释放。
未来三年公司下游深加工产能逐步形成，产品结构进一步高端化，盈利能力进一步增强，同时能够抵抗锗价大幅波动对公司造成的不利影响。随着公司建设项目的逐步形成，公司未来两年将逐步形成年产锗精矿40 吨、区熔锗锭47.8 吨、高效太阳锗单晶片30 万以及红外光学锗镜头3.55 万套的产能。
维持对公司推荐的投资评级。考虑到本次设立全资子公司和变更募集资金项目投资主体暂未对公司基本面形成实质影响，我们暂时维持公司10-12 年EPS 为0.72 元、1.14 元和1.59 元的预测，但昆明云锗的设立显然有利于公司进一步强化锗深加工优势，我们维持推荐的投资评级，同时认为在公司所处行业下游需求存在爆发性增长的可能和公司尖端项目突破的可能的情况下，公司业绩纯在较大超预期的可能性。
风险提示：募投项目建设进度低于预期；技术突破低于预期；经济大幅下滑导致需求增长低于预期。
回复该发言