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海通证券:QFII增仓 周期非周期资产配置显分歧

1 海通证券:QFII增仓 周期非周期资产配置显分歧
jayz04152010-10-07 20:42:50 发表
我们估算QFIIA股基金的股票仓位,对比2010年8月23日至2010年9月3日期间(以下称“上期”)的测算数据,我们发现,投资中国A股的QFII基金股票仓位的简单平均从上期的74.86%大幅提升至本期的84.54%,增加了9.68个百分点。
QFIIA股基金整体显著增仓。为保证可比性,我们仅对比本期和上期均公布数据的12只投资中国A股的QFII基金。分析基金仓位增加可能有两方面因素:一是股票市值上涨,二是基金公司主动增仓。考察沪深300涨跌幅情况,本期沪深300指数较上期上涨1.57%。考虑到股票市值的上涨会被动提高股票仓位。假设在估算期间QFIIA股基金持股不动,依据沪深300指数涨幅,可以推算本期QFIIA股基金仓位的应为75.15%,被动增仓0.29%,而目前QFIIA股基金的仓位是84.54%,说明基金进行了主动增仓,增仓幅度达到9.39%。
多数QFIIA股基金主动增仓。本期市场上,12只QFIIA股基金中,8只仓位增加,4只仓位缩水。增仓基金中,以保德信资产运用株式会社旗下QFIIA股基金仓位增加较多,平均增幅达30.60%。减仓方面,日兴资产管理有限公司旗下QFIIA股基金减仓幅度较大,减幅最大达19.64%。我们假设基金持股不动,依据沪深300涨跌幅判断主动增减仓幅度,通过计算得到,本期市场近七成QFIIA股基金发生主动增仓。
保德信大幅主动增仓、日兴资产主动减仓显著。分析本期公布数据的12只QFIIA股基金所属机构仓位数据(表1),本期QFII机构平均仓位为85.74%,相比于上期,增加了7.71个百分点。具体来看,本期仅日兴资产管理有限公司一家机构整体仓位缩水,主动减仓幅度较大,为9.98%;其余四家QFII机构仓位不同程度增加,其中保德信资产运用株式会社本期主动增仓显著;三星投资信托运用株式会社位列第二;景顺资产仓位提升至满仓;德盛安联资产管理公司仓位小幅调整,仍处于高仓位水平。
表1QFII机构多数进行主动增仓名称上期仓位(%)本期仓位(%)仓位增减(%)主动增减仓(%)三星投资信托运用株式会社68.1380.612.4712.13保德信资产运用株式会社52.7283.3230.630.21德盛安联资产管理卢森堡92.8193.750.940.84景顺资产管理有限公司95.71004.34.24日兴资产管理有限公司80.7771.03-9.74-9.98
资料来源:彭博
QFII配置周期、非周期类资产存在分歧。本期市场上QFIIA股基金整体提高了对周期、非周期类资产的配置比重,本期12只QFIIA股基金对非周期类股票资产配置比重平均为46.92%,较上期增加了5.39个百分点;而周期类股票配置比重本期平均37.62%,较上期提高4.29个百分点。具体来看,保德信本期一定比例增持周期类资产,且小幅提高非周期类资产配置比重;而三星、景顺两家机构则选择多配周期类资产,降低非周期类资产的配比;德盛安联和日兴资产转变投资风格较明显,多配非周期减持周期比重较大。从QFII对周期和非周期类资产的增持来看,说明对后市的结构化行情存在一定的分歧,部分QFII看好周期性资产的安全性,同时仍然有部分QFII看好非周期资产的成长性。
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2 回复:海通证券:QFII增仓 周期非周期资产配置显分歧
jayz04152010-10-07 20:42:50 发表
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