海通证券：大小盘继续分化 QDII和封基表现领先

市场震荡下跌，大小盘个股继续分化，而创业板跌幅较大。上周市场延续了震荡整理的格局，上证综指全周下跌2.42%，报收于2598.69；深证成指全周下跌2.80％，报收于11208.25。板块表现方面，工信部部长李毅中表示，工信部正牵头研究制定相关办法鼓励民间资金参与电信等业务，并将及时发布相关投资目录和信息，因而上周信息板块表现抢眼。受上调存款准备金、提高资本充足率等多重利空传言的打击，银行板块走势低迷，承受了较大的抛压。受创业板解禁将至，创业板个股纷纷下挫，表现较差。并且，前期走势强劲的概念股也纷纷出现了回调。
利空传闻拖累权重股表现，主动性基金相对表现较好。上周市场大小盘个股之间的分化表现仍在持续，权重板块整体表现较弱，在一定程度上拖累了市场的表现，多数主动型基金对银行等权重板块的配置不高。同时，虽然创业板个股上周跌幅较大，但由于基金持有的创业板个股量不大，因此对基金业绩的影响并不会太显著。相对而言配置明显处于超配状态的中小盘个股上周依旧有超越大盘的表现，因而整体业绩表现强于指数型基金，而中小盘基金的排名也相对较为靠前。
港股市场大幅攀升，引领QDII基金上涨。上周美国经济数据喜忧参半，但中期选举临近市场对奥巴马政府对经济的支持行为有所期待，因而全周再次上涨。港股方面，受美国股市走强影响，上周港股大幅上涨。QDII基金上周截至周四平均净值上涨0.63%。
加息传闻压制债市，债券型基金表现平稳。上周央行在公开市场上净回笼资金380亿元。其中1年期央票发行规模继续放大，达到890亿元；3月期央票由于利率倒挂继续维持在百亿左右。受加息等传闻的影响，债券市场收益率曲线有所上升。债市较为平稳的表现决定了债券型基金的业绩表现也较为平稳，而上周股市震荡下跌的表现对债券型基金整体业绩的起到了一定的拖累作用。
基金对经济数据的解读各异，认为通胀和房地产仍是市场担忧的两大问题。各家基金对8月份经济数据的解读各有不同。对CPI未来走向部分基金认为未来不会持续创新高，有可能保持一个高位震荡的格局。但也有部分基金认为，8月CPI数据将成为年内高点，从9月份之后CPI将会逐渐回落。政策取向方向，多数基金认为通胀和房地产仍是市场担忧的两大问题，认为不会马上加息。对于市场走势，基金普遍认为市场短期难以走出震荡格局。

1.市场表现回顾
上周市场延续了震荡整理的格局，上证综指全周下跌2.42%，报收于2598.69；深证成指全周下跌2.80％，报收于11208.25。
周一市场早盘略微高开之后震荡上行，午后有所回调，沪指全天未能冲击到2700点关口。周二沪指整日围绕前日收盘点位展开小幅盘整的走势，盘中沪指一度冲上2700点，但未能有效站上2700点。周三两市低开低走，尾盘更是呈现加速下跌的走势，创业板个股跌幅较大。周四受到利空传闻的影响，银行等权重股领跌两市，盘中一度跌破2600点整数关口。周五沪深两市在连续下跌之后，杀跌动能有所衰退跌幅逐渐收窄，全天保持震荡走势。
板块表现方面，工信部部长李毅中表示，工信部正牵头研究制定相关办法鼓励民间资金参与电信等业务，并将及时发布相关投资目录和信息，因而上周信息板块表现抢眼。受上调存款准备金、提高资本充足率等多重利空传言的打击，银行板块走势低迷，承受了较大的抛压。受创业板解禁将至，创业板个股纷纷下挫，表现较差。并且，前期走势强劲的概念股也纷纷出现了回调。
2.各类基金业绩分析
按照海通基金分类标准，截止2010年9月17日，各类基金业绩如下：
2.1指数型基金
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上周所有指数型基金的简单平均净值下跌2.33%，股指在上周震荡走低。受多重利空传闻的影响，银行股弱势明显，板块面临较大的抛压，整体表现落后。多数指数基金的配置中权重板块的配置较重，并且指数基金的仓位水平也较高，整体上上周业绩表现与主动股票型开放式基金相比较为落后。虽然创业板受解禁潮影响跌幅较大，但中小板个股受其拖累不大，上周的市场表现仍然超越大盘，因而跟踪中小板指数的相关基金表现相对好一些。
2.2主动股票型开放式基金
上周所有主动股票型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌1.23%，表现超越上证指数的周表现。上周市场总体上表现为震荡，市场风格的分化表现仍在持续，权重板块上周整体表现较弱，在一定程度上拖累了市场的表现，而多数主动型基金对地产银行等权重板块的配置不高。虽然创业板个股上周跌幅较大，但由于基金持有的创业板个股量不大，因此对基金业绩的影响并不会太显著。相对而言配置明显处于超配状态的中小盘个股上周依旧有超越大盘的表现，因而整体业绩表现强于指数型基金。投资风格以及行业表现的分化也对上周主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用，中小盘基金上周表现较好一些。
2.3混合型开放式基金
上周所有混合型开放式基金（不含QDII）的简单平均净值下跌1.03%，其中偏股型基金简单平均净值下跌1.00%，灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值下跌1.10%，偏债配置混合型基金净值平均下跌0.59%。指数在上周震荡下跌，权重股走势低迷，而创业板市场的大幅下跌则进一步打击了投资者的热情，使得股票仓位对混合型基金净值的影响较重，股票仓位较高的混合型基金表现相对较为落后一些。同时，股票市场上周大小盘个股、各行业之间表现分化仍然存在，使得投资风格和行业表现成为了混合型基金上周业绩表现差异的原因之一。另一方面，债券市场表现仍较为稳健，因而使得债券配置比重较高的基金相对而言走势较为平稳一点。
2.4QDII基金
上周美国经济数据喜忧参半，但中期选举临近市场对奥巴马政府对经济的支持行为有所期待，因而全周再次上涨。截至上周五道琼斯指数收报10607.85，全周上涨1.39%。港股方面，受美国股市走强影响，上周港股大幅上涨。恒指最终报收于21971，全周上涨3.36%，表现明显超越上证指数。目前QDII基金在香港的投资额占比较大，因而QDII基金受港股影响较大，QDII基金上周截至周四平均净值上涨0.63%。
2.5偏债型开放式基金
节前一周，央行在公开市场上净回笼资金380亿元。其中1年期央票发行规模继续放大，达到890亿元；3月期央票由于利率倒挂继续维持在百亿左右。受加息等传闻的影响，债券市场收益率曲线有所上升。上周上证国债指数和上证企债指数双双呈现震荡整理态势，截至周五，上证国债指数报收于126.90点，全周上涨0.23点。上证企债指数报收于143.62点，全周上升了0.02点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.37%，债市较为稳健的表现决定了偏债型债基的业绩表现也较为稳健，而上周股市震荡下跌的表现对偏债债券型基金整体业绩的起到了一定的拖累作用，股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。
2.6保本型开放式基金
上周央行公开市场操作净回笼资金，但整体上市场资金的压力并不明显，因而上周债市表现较为稳健。债市的平稳表现保证了保本型基金业绩波动不会过于剧烈，上周所有保本型开放式基金的简单平均净值下跌0.15%，与偏债型基金以及纯债型基金相比表现稍好一些。
2.7纯债型开放式基金
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上周债券市场整体表现较为稳健，上证国债指数和上证企债指数双双高位震荡整理，上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.46%。
2.8货币型开放式基金
市场流动性压力并没有明显的显现，资金面仍较为宽裕，货币型基金表现较为平稳，全周简单收益率为0.03%。
2.9封闭式基金
封闭式基金方面，上周所有封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）的简单平均二级市场价格上涨1.16%，表现与开放式股票型基金相比较好一些。截止9月17日封闭式基金（不含杠杆、债券型封基）整体折价率与前期相比有了进一步的回落，达到了-15.10%。其中基金久嘉的折价率最高，为22.61%，而基金裕泽的折价率最低，进一步到了为-3.66%。杠杆型封基方面，瑞福进取溢价率有所回升，截至到9月17日溢价率为6.6%，而同庆B的折价率则基本维持稳定略有扩大，达到了-19.72%。银华锐进的折价率则回落到了-3.50%。
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