中信金通十二五规划盘点：望重点倾斜消费高铁等

报告要点：中央政治局定于10月15-18日召开十七届五中全会,重点审议十二五规划建议稿,本报告梳理了十二五规划中可能重点倾斜的内容，为今后行业及板块选择提供方向性的参考和指导。报告共分为两部分，第一部分是十二五规划可能的重点内容，第二部分是十五规划及十一五规划期间相关板块的表现。
随着国家第十二个五年计划的脚步声越来越近，资本市场的视角也逐渐开始着眼十二五规划进行布局，由于这种中长期规划的内容一般是大而全的，涉及到国家经济发展相关的大多数重要的问题和行业，故我们希望通过本报告系统性的梳理十二五规划可能重点倾斜的内容，为投资者提供一个快速了解并把握十二五规划的钥匙。同时，为了更好的了解并借鉴过往五年规划与股票市场表现的关系，我们也简单梳理了十五规划及十一五规划期间相关板块的表现。







危机不仅有危也有机。展望十二五规划，对我国不仅蕴含着重大战略机遇，而且调整和转型会孕育新一轮经济繁荣。通过去年底发改委公布十二五规划的八大重点议题（分别是：扩大内需、增强创新、推进城镇化、区域协调发展、节能减排、完善公共服务、经济体制改革、转变对外经济发展方式）及随后的相关报道及研究分析，我们认为以下内容有可能成为十二五规划的重点内容，详细如下：
一、大消费
消费的崛起主要是从国家经济结构调整的角度来看待的，因为过往拉动经济增长的主要因素是净出口及投资，在目前这样的国内外背景下，这样的发展战略势必越走越窄。大消费概念板块包括医药、零售百货、服装、食品饮料等，扩大来讲是包括内需的方方面面，这些板块近一年来的表现有目共睹。
展望十二五规划，按照中信证券的研究，预计在国内生产总值年均增长7%左右的前提下，最终消费率将从2010年的48.6%提高到2015年的55.0%左右，远期目标是到2020年，最终消费率达到65%左右。而要实现这样的目标，政府需要在两方面做出重大决策，一是调整收入分配：包括调整收入分配关系改革收入分配制度等、扩大社会保障制度的覆盖面、提升公共服务等；其次是加快城镇化，最重要一点是农民工的市民化，2亿人口的落户、稳定就业、进入保障，这将形成大量新增需求，这其中还要增强中小城市和小城镇的承载能力。
基于此，预计十二五规划对经济转型会重点阐述，大消费板块也将是未来长期关注的焦点。
二、高铁及城轨建设
在交通基础设施投资中，公路、港口、机场等建设已经相对完备，而铁路建设由于高铁及城市轨道和城际快速通道的建设，会成为“十二五”规划中的最大的一个亮点。按照国家中长期铁路网规划，到2020年，全国铁路营业里程目标为12万公里（目前为8万公里），其中客运专线由1.6万公里，电化率为60%，主要繁忙干线实现客货分线，基本形成布局合理、结构清晰、功能完善、衔接顺畅的铁路网络，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备达到或接近国际先进水平。
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铁路建设的大发展带来的投资非常大，预计在十二五期间铁路投资额将超过3万亿元，加上由此带来的相关投资，这个将是十二五期间投资拉动经济的重要支撑点。由此相关的板块也将会保持持续稳定地增长。
三、生产性服务
生产性服务业在十五及十一五规划中都有阐述，十五规划中第五章第二节“发展主要面向生产的服务业积极引进新型业态和技术”，强调还是传统概念的生产性服务业；而十一五规划中则有比较详细的阐述，在其中专门用了一章即“第十六章拓展生产性服务”来阐述，内容涉及交通运输业、现代物流业、金融服务业、信息服务业、商务服务业等方方面面。但为什么我们还认为生产性服务将还会成为十二五规划中的重点呢？主要是我们认为生产性服务业有可能和战略性新兴产业一道成为国家产业转型升级战略。
我国产业结构发展不合理，很重要的原因是为工农业生产服务的第三产业发展滞后，在很大程度上制约了国内消费市场的扩大以及出口附加值的提高，使得国内企业不得不围绕价值链低端进行生产经营，影响了我国产业结构的优化升级。从发达国家生产性服务业发展的经验来看，生产性服务在制造领域的作用也在发生着变化，从最初以辅助管理为主的润滑剂作用，发展到20 世纪70－90 年代以管理支持功能为主的生产力作用，从20 世纪90 年代以来，转向以战略导向功能为主的推进剂作用。
对应当前经济发展阶段，“十二五”期间，中国生产性服务业将深化第二阶段并逐步扩展到第三阶段发展，其对制造业的作用由辅助支持功能转为战略导向功能。具体表现为，将会加快发展金融保险、商务服务、科技服务、信息服务和创意等生产性服务业，加快发展研发、设计、标准、物流、营销、品牌和供应链管理等生产性服务环节，促进制造服务化和服务知识化。1与此相关的板块有潜力成为十二五期间的焦点。
四、战略性新兴产业
国务院9月8日审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》（以下简称“决定”）。会议确定了战略性新兴产业发展的重点方向、主要任务和扶持政策。从我国国情和科技、产业基础出发，现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业，在重点领域集中力量，加快推进。会议强调，要加强组织领导和统筹协调，编制国家战略性新兴产业发展规划，制定产业发展指导目录，优化区域布局，形成各具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业协调发展格局。
4.1节能环保
十二五期间环保投资将达3.1万亿，较十一五上升121%，而全国环保产业产值在十二五末将达到2万亿。另外，预期到2020年我国GDP二氧化碳排放比2005年下降40-45%，核能及可再生能源等非化石能源占一次能源消费的比重达到15%左右。所以未来节能（工业节能、建筑节能等）以及环保的市场潜力巨大。
另外还有一块是智能电网，因其是应对未来巨大的新能源发电量，打造综合新能源发电体系的关键。此前国家电网曾宣布计划在未来投入4 万亿用于智能电网建设，而电网投资中超过70%是设备和材料，包括输电设备、配电设备以及用户表具等方面都需要相当大的投资。智能电网建设的全面启动意味着相关设备制造商必将迎来需求的爆发式增长。
4.2新一代信息技术
在电子信息领域，下一代通信网络、物联网、云计算、三网融合、高端软件等主题投资趋势未尽。预计到2015年，中国物联网市场规模将达到7500亿，五年内复合增产率超过30%。
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另外一个看点是三网融合，三网合一如果对接到3G、4G的平台上去会创造很多新的需求，这一块的市场空间我们远远没有开发完，而且因为这一块我国已经比较成熟了，就是规模也很大，它会孕育出很多新的产品和创造很多新的需求。
4.3生物
这一块包括生物医药、生物农业、生物制造等。生物医药振兴将纳入到"十二五"规划中，成为核心战略支持新兴产业之一，生物产业规划的重点可能会在：一是升级，包括产业升级、产品升级和保障体系升级；二是占领制高点包括在基因药物、遗传工程药物、酶工程药物等方面。生物育种重点是转基因生物研发的投入。
4.4高端装备制造
高端装备制造范围广阔，包括海洋工程、航天工程、高端智能装备、核电、高端机械设备等。
4.5新能源
这一块不仅包括太阳能、风能、生物质能及核能等，也包括传统能源的升级，比如清洁煤发电、抽水蓄能及水电等。
4.6新材料
新材料是高科技的基础和先导，同生物技术、海洋及航空航天工程等一起是未来最重要和最有潜力的领域，尤其是在调结构的背景下，新材料有望继续保持高速成长。十二五期间重点发展的是特种功能和高性能复合材料，尤其是与大飞机、国防军工、核电、高速列车、电动汽车、节能环保等相关的新材料，这其中尤其要重视化工新材料。
4.7新能源汽车
重点是插电式混合动力汽车和纯电动汽车。从产业链角度来看，锂电池是投资热点，但续静待技术突破。目前锂电池最大问题在于成品率低、电池一致性差，国内还面临隔膜、六氟磷酸锂等关键原材料需要进口的问题，但不可否认其仍是一种较为理想的解决方案。其次是锂电池上游，无论锂电池最终采用何种技术路线（正极材料的解决方案有磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂等；电解液中六氟磷酸锂是最理想的材料），都会对碳酸锂
带来巨大需求。再次是充电设备，虽然目前建充电站尚无利可图，但由于看好未来新能源汽车产业的发展前景及获批土地带来的综合收益，大型央企纷纷开始充电站 “圈地运动”，充电设备商将受益于投资的加速。最后整车行业是未来看点，政府的扶持将加速新能源汽车的产业化进程，目前相关规范补贴政策正在积极制定当中，当政策明确、标准统一之后，新能源汽车将迎来广阔的前景，整车行业将成为未来看点。
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