10月份加息压力趋缓
目前经济增长、物价与汇率是我们判断央行动用利率这一货币政策工具的“三维坐标”。 “三维坐标”的当前状态决定了短期加息为小概率事件。饱受资本扩张与非对称加息压力的银行股,10 月份或有喘息机会。
市场已部分消化房地产“预防性”调控压力
9月末政策面出台“新国十条”的“五条升级版”。我们认为,随着10 月份推盘量的上升,房价失控上涨是小概率事件。而地产股的积弱已经部分消化了“预防性”调控压力。10 月份市场对房地产调控压力的免疫能力会有所增强。
“中期选举”非持续动力
在11月的中期选举之前,海外股市将呈现阶段性偏强表现,这将对10 月份的A 股市场提供间接支撑。但通过比较“二次刺激”时点上流动性释放与资产价格波动特征,我们认为政治倾向浓重的美国第二轮经济刺激计划,对于金融市场的正面作用不会太持久。人民币升值更多是政治交换下的权宜之计,并非既定的趋势,热钱流入推动下的资产价格攀升幅度将低于市场预期。
“十二五”规划深化“调结构”预期
我们认为“十二五”规划的政策重心为经济结构调整——重点推进收入结构及产业结构调整。前期消费与新兴产业板块反复走强已经充分体现了上述政策预期,对10 月份市场整体推动力不强。
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