基金经理：四季度A股或现建仓良机

玩过了，也休息够了，股民们又将重返刀光剑影的市场之中。节前几个交易日，观望心态驱使牛皮市行情无聊延续，而最后一个交易日市场在利空之下反而逆势收涨，着实给节日增添了红火景象，再看假期期间外围的走势整体也属于震荡上行的向好走势。如此一来，节后市场最可能的走势是什么？又有哪些值得期待的投资板块呢？
节后行情
开门红行情值得期待
7天长假，消息密集：日本降息，从而引发了全球股市的纷纷上扬，全球股市是“涨”声一片；期货市场方面，除了农产品出现单日较大幅度调整外，金属、原油、黄金等品种继续创出本轮行情新高。
彬哥、王格格等知名市场人士均认为，根据上述因素考量，A股市场很可能受到联动效应影响而走出节后开门红，其中有色、石化板块等资源类个股更有较大概率走出高开动作。但王格格同时指出，如果高开真的来临，随后的操作策略仍须谨慎，“目前上证指数的压力位在2665点一线；深圳成指是在11500点一线。应该说这两大点位是接下来市场首先要攻击的目标，如果不能攻克，未来调整幅度将不可小视，因此当前的操作建议是观望。在敌情没有摸清楚之前，盲动不可取。”
乐观前瞻
四季度或现建仓良机
“预计市场对于通胀和加息风险的担忧将在10月份后明显减轻，届时股市有望延续震荡上行的格局。”昨日，申万巴黎深证成指分级基金拟任经理张少华如是研判。
他指出，2010年整体经济速度逐级回落，预计2010年四季度可以看到环比最低点，2011年一季度可以看到同比数据的最低点。股市的运行规律一般会先于经济数据的一个季度见底。因此2010年的四季度是股市相对的低点，可能要到明年的一季度才会出现稳步上升的态势，而这当中存在较多的结构性机会。
“考虑到未来市场面临震荡调整格局，建议大家可充分利用‘个性化’的杠杆机制，最大程度保留回本的机会。”对于未来的投资机会，张少华表示战略性看好国家重点扶植新能源、新经济(310358,基金吧)、物联网、新医药等战略新兴产业、新疆等区域板块，以及大消费领域等。而在传统投资品领域,捕捉超跌、低估品种的反弹机会。
操盘节奏
以攻为守跑赢指数
“在今年的结构性牛市中，业绩的差距将主要决定于行业板块及个股的选择之上。”刚刚夺得三季度排行榜股基、混基双料冠军的东吴系分析师斩钉截铁地做出了预判。回首看去，东吴系在医药、酒类等大消费概念以及涉及新兴产业发展的上游原料行业的全力布局，恰好抓住了本轮行情的主流板块。
“在目前投资策略的选择上，我认为一句话可概括之——‘最好的防御就是进攻’！”东吴行业(580003,基金吧)轮动基金经理任壮认为，今年市场的不确定因素很多，可以总结为“具有结构性牛市特征的震荡市”，因而适合主动适时出击。“目前我们池中的投资品种多是进攻型品种，防御型品种相对比较少。”
对于接下来的四季度市场，任壮表示，整体来看或将出现前期偏乐观，后期偏谨慎的局面。其原因在于，目前短期的经济、资金、政策预期较好，但后期到明年的预期相对不明朗。
此外，在存在系统性机会的市场中，最好的投资策略是以行业配置为主，以个股挖掘为辅；而在结构性市场中，则以个股挖掘为主，应坚持“自下而上”的选股为主，今后应该也是如此。
淘金方向
沪深300投资大有可为
随着市场结构性差异的扩大，以沪深300为代表的权重股的估值优势开始显现——“两大折价差异”等优势，令下半年沪深300 指数概念具备了极大的想象空间。
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分析人士指出，两大折价差异是指相对H股折价，以及相对中小板折价。以两市第一权重股招商银行(600036)为例，其H股相对A股溢价超过30%。而其他几大银行类权重股的H股相对A股溢价率均超过20%。
与此同时，和诸多备受爆炒的中小板、创业板类个股相比，许多沪深300成分股相对明显低估，以银行板块为例，平均PE为10.57倍，PB为1.60倍，无论是横向、纵向对比，都在历史最低水平。且很多沪深300成分股的股息率超过银行一年期定存，紫江企业(600210)、宇通客车(600066)、长江电力(600900)等个股的分红率都超过或接近5%，远超一年期定存2.25%的收益率。
由此不难看出，沪深300指数的投资价值已再度显现，而下半年投资以此为标的的指数基金也有望随之起舞。事实上，即将新发的兴业沪深300指基等生力军已经引起了机构投资者的强烈关注。统计数据显示，今年二季度上证综指累计跌幅超过两成，但保险系资金的股票、基金等权益类投资额增加了2255亿元，其中以沪深300为代表的指数基金占了相当比例。
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