敦沛金融市场分析及产品支援部分析员陈嘉杰表示，加强量宽措施，可能令过去一年落后于大市的商品股在第四季会有较佳的表现。其中，自中期业绩后中海油(883)已有逾两成的升幅。虽然升幅已多，但中海油似乎是捕足商品升势的较佳选择。
截止今年六月底，中海油的每股资产净值4.29元人民币，以现价计市帐率约3.3倍。不过，由于预计油价上升，笔者以现在的油价重算中海油已开发及未开发的探明储量的价值。由于中期业绩未有公布有关的储量，所以笔者是按09年底的储量作计算。
中海油的09年的储量为26.59亿桶，(2010年上半年售出1.49亿桶约09年底储量的5.6%)。若以上半年平均实现油价每桶76.59美元计，公司的帐面值约8.39元人民币，较09年底时3.89元人民币上升。原因是中海油09年的油价假设为55美元，而且估计实现油价只有33.8美元。以此帐面值计，中海油(883)的市帐率回落至1.7倍。需要说明的是，若油价进一步上升，中海油的油气储量的价值将进一步上升，
从业绩来看，中海油的管理出色，上半年纯利260亿元人民币，增长109%，油气净产量按年增长40%及上半年平均实现油价增长55%至每桶76.59美元。成本控制出色，经营成本回落15%，至每桶6.8美元。
笔者认为中海油为是短线投机的选择，1.7倍的市帐率并非便宜，但作为部足量化宽松主题，为是其中一个选择，建议以2倍市帐率作为短线目标价，即19.2元。当然，若最终量宽主题落空，或市场正反映这种预计，投资者可沽出离场。
(本文作者未持有相关股份)
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