1、CPI同比指数将继续上扬
截至9月28日的数据显示,农业部农产品价格同比上涨5.2%,而农业部菜篮子批发价格指数则同比下降5.1%。商务部的数据显示,截止9月24日,食用农产品价格指数同比上涨8.7%,涨幅超出上月。此外,根据国家统计局公布的9 月上旬和中旬50个城市主要食品平均价格变动,9月份中上旬,肉禽蛋价格环比继续小幅上涨,而蔬菜类价格则总体下跌,二者呈现两极分化走势。同比来看,肉禽蛋价格保持高位, 涨幅略有增加,拉动CPI 上涨约0.2个百分点。历史经验显示,商务部农产品价格指数同比增速与CPI 有更高的相关度,其拉动9月份CPI上涨约2.7%。而蔬菜价格同比增幅则大大收窄,大大减少了其对CPI 上涨贡献,拉动CPI 上涨0.1%。非食品价格方面,由于8-9月份部分城市房地产市场量价齐升,将带动居住类价格上涨,预计非食品价格同比上涨1.5%,拉动CPI 同比上涨1.0%。综上我们预计,9月份CPI同比上涨3.7%,环比上涨0.7%。
当前,尽管秋收在即,产量也有望再获好收成。但当前粮价上涨绝非粮食供需基本面影响这么简单, 极端天气和自然灾害、股市及楼市游离出的流动性进行炒作乃是食品价格上涨的主要原因。尽管房地产市场重磅调控措施的出台将抑制建筑材料等商品的需求,年底打工族回流过春节也将抵消房屋租金价格的上涨,但我们仍然认为,年内CPI 持续上涨的概率较大,冲高回落的可能性较小。预计年底CPI 同比指数将上涨4%,但我们认为年内加息的可能性不大。
2、PPI或小幅上涨
国家统计局9月14日及9月25日公布的数据显示,9月份上中旬部分重点企业主要工业品出厂价格整体走高。而据中国流通产业网发布的中国大宗商品价格指数(CCPI)显示,9 月份CCPI 指数环比上涨1.8%,同比上涨13%。但据我们推算CCPI对PPI影响的滞后期为4-5个月,7月初以来,CCPI止跌并报复性大幅回升。受此影响,PPI仍将保持惯性上扬。但考虑到翘尾因素影响减弱,我们预计9 月份PPI 同比上涨4.5%,环比上涨0.6%。由于8 月下旬以来,国际大宗商品价格指数(CRB)止跌回升,而CRB 领先于CCPI 一个月,我们预计今年后两个月PPI 指数继续上涨的可能性较大,但基数不断提高对PPI上涨具有一定的缓解。
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