发达经济“保增长”，新兴经济“控泡沫”，全球经济演变格局没有改变，各种矛盾目前较为集中。外围经济竞争性放货币，人民币也成“众矢之的”，同时中国对泡沫担忧在强化。政策底和经济底很难形成合力，市场震荡格局依然是主基调。预期十月存在调整风险，然后市场将震荡上行。
商品强周期行业有反弹机会。美元回落，BDI 企稳回升，对全球经济较为敏感的韩国股市大幅上涨。美股和美债同步上涨也显示风险偏好强化。节日期间，美国和香港股市的能源和原材料行业表现较好。但商品仍受制于新兴经济的政策调控，“政策顶”使得更多的是反弹机会。
中期投资主线：调结构与抗通胀下的结构型机会。“消费类”需抗通胀，“周期类”需抗通缩。品牌、供给结构、轻资产公司相对部分消费能够抗通胀，如中药、白酒、商业、传媒。可选消费因为成本下降和需求回升相对能够抗通缩。地产库存上升之后，销量好转才不至于引发地产价格快速上升，地产调控政策预期也将逐步回落。因此待地产库存上升时，可关注地产和创业板。（华泰联合证券研究所）
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