12月国内汽车销量表现出色，同比增长91.67%，环比增长5.68%至1,413,642辆。09年全年汽车销量增长46.15%至13,644,794辆，符合我们的预期。其中乘用车销量同比增长52.93%至10,331,315辆，商用车销量同比增长28.39%至3,313,479辆。
12月汽车销量再次创下历史新高。09年国内总销量超过1,300万辆。中国已成为全球最大的汽车产销国。我们认为汽车购置税政策有效的提振了09年乘用车销量，一并释放08年被抑制的需求。而09年汽车下乡和以旧换新政策的效果不明显，但我们认为这两项政策将在2010年真正发挥作用，轻卡和微客将成为主要受益者。
我们预计2010年乘用车销量将同比增长15%左右。考虑到09年1季度基数低以及2010年一季度排产较满，预计1季度轿车销量同比增长超40%，这也意味着之后同比增速将出现放缓趋势，尤其是在2010年下半年。按照各厂商未来的产能扩张计划，我们认为新建产能将在2011-2012年期间释放，2012年底预计总产能将超过2,000万辆。从今年来看，将不存在产能过剩的局面，因此价格战的可能性也有所降低。我们预计在汽车销量增长15%的假设下，汽车制造企业的平均盈利能力将会同比提升20-30%。09年1-11月主要汽车企业的平均税前利润水平同比增长达52%。商用车方面，09年销量同比增长28%至331.35万辆。我们认为重卡板块仍将受益于宏观经济和物流行业的复苏。轻卡板块明年还将受益于国家汽车下乡和以旧换新政策的真正落实。
我们认为汽车板块目前基本面良好，4季度和2010年一季度增长率预计较高，近期股价的调整主要来自于对2010年增长率的担忧及资本市场的波动。我们认为目前的股价实际体现了一些投资机会。未来六个月，我们在A股汽车板块中的首选股票为 潍柴动力(行情 股吧)（000338.SZ/人民币71.31,买入)、 上海汽车(行情 股吧)(600104.SS/人民币22.38,买入)、 福田汽车(行情 股吧)(600166.SS/人民币19.63,买入)和 江淮汽车(行情 股吧)(600418.SS/人民币9.52,买入)。在H股中我们推荐潍柴动力(2338.HK/港币74.35,买入)、东风集团股份(0489.HK/港币11.64,买入)和庆铃汽车(1122.HK/港币2.08,买入)。
12月国内汽车销量表现出色，同比增长91.67%，环比增长5.68%至1,413,642辆。
12月汽车销量再次创下历史新高。
我们预计2010年乘用车销量将同比增长15%左右。
我们认为汽车板块目前基本面良好，4季度和2010年一季度增长率预计较高，近期股价的调整主要来自于对2010年增长率的担忧及资本市场的波动。
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