行业近况:
今日,宝钢、鞍钢、武钢出台九月份出厂价,均有不同幅度上调。其中宝钢主要冷热轧产品虽维持8月价格不变,但取消了300元的优惠,相当于变相提价300元/吨,涨幅约6%;鞍钢主要品种上调350元/吨,涨幅约10%;武钢主要品种上调200-400元/吨,涨幅约5%。
评论: 大钢厂上调9月出厂价符合市场预期,是对7月中旬现货钢价见底反弹的滞后反映。价格政策与现货价联系紧密的二线钢厂在过去的两周已经纷纷调整八月中下旬出厂价。现货钢价自7月中旬见底至今,螺纹钢、热轧、冷轧分别上涨340、380和280元/吨;涨幅分别为9.4%、9.9%和5.5%。此次大钢厂的调价幅度基本覆盖了现货价格上涨的幅度,因此出厂价较现货价的价差继续维持。
钢厂扭转亏损局面,盈利略有改善。行业内大部分钢厂七月份都陷入亏损,此次提价扭转了亏损局面。但由于矿石价格的奋起直追,和近期海运费的高涨,使钢铁行业的盈利难以获得大幅改善,仅仅回到微利的水平。
预计未来钢价涨幅趋缓,底部抬升经盘整后待旺季需求推动再次上涨。我们预计近期钢价涨幅将趋缓,主要因为1)钢厂扭亏,提前结束检修减产,产量将从7月底部开始回升;2)经历了较大幅度的上涨后,经销商有动力将前期低价位库存获利了结,增加市场供给压力;3)8月仍处于南方淡季,需求的释放仍不会很强,补库存需求前期已得到满足。未来钢价向下的空间并不大,主要受到1)基建项目重新启动的预期刺激;以及2)成本的高位支撑。预计钢价在经历盘整后待9、10月份旺季需求启动推动再次上涨。
投资建议: 近期保障性住房建设力度加强、地方融资平台贷款略有放松之势以及部分基建项目的重启等宏观正面刺激因素,以及钢价上涨、淘汰落后和兼并重组提速等行业正面催化剂,都将推动钢铁板块的反弹。但考虑到行业结构性问题的遏制,我们重申在参与反弹时选择钢铁股应在不确定性中寻找具有确定性的板块和子行业,例如西北需求高增长,铁矿石持续的高盈利水平等。建议在震荡中逢低买入以下三类品种:1)强增长区域龙头,如八钢、酒钢;2)拥有矿石资源的,如凌钢、酒钢、西宁特钢;3)前期超跌个股。
风险提示:
紧缩政策超出预期,保障性住房和淘汰落后产能政策落实不到位。
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