萨博技术融入助推北汽控股上市提速

，北汽购买萨博技术研发自主品牌后，北汽整体上市的契机或将来临。
2006年，徐和谊就任北汽控股董事长，推动北汽整体上市一直是他挥之不去的梦想。据了解，在北汽控股内部，正在就北汽股份的股权配置等相关问题做最后协商。
而据相关业内人士的分析，如果徐和谊效仿上海汽车集团公司（下称上汽集团）在2004年成立上海汽车集团股份公司（下称上汽股份）的做法，那么即将挂牌的北汽股份将持有北汽集团所有与汽车相关的全部资产，而北汽集团则将直接控股北汽股份。
此前，为了实现海外整体上市，上汽集团于2004年成立了上汽集团股份公司（下称上汽股份），并于当年12月30日成功挂牌。上汽股份持有上汽集团所有与汽车产业相关的资产，其中包括上海大众、上海通用等整车企业的中方股权。
但此后，上汽集团海外整体上市进程并不顺利。当时很多证券分析师都认为，上汽海外整体上市缺乏卖点，主要原因是没有自主品牌。“中国汽车海外上市的惟一卖点正是品牌。” 民族证券研究中心副总经理曹鹤说。
为弥补自身短板，上汽花费巨资收购了英国罗孚汽车，并打造了自主品牌的荣威汽车。2007年，上汽又兼并重组了当时与上汽竞购罗孚资产的南汽（南京汽车集团），从而造就了当年中国汽车企业最大的一起兼并重组案。
综合上汽集团的过往经验，业内人士认为，北汽股份挂牌很可能也意味着北汽整体上市或将包括三个思路，即A股、H股或A+H股。
“打造自主品牌平台，一方面增强了北汽在国内大汽车集团中的地位，同时也有利于北汽上市后吸引投资者。毕竟，成功收购萨博技术后，北汽已经大大增强了海外投资者的信心。”曹鹤分析说。
2008年年初，北京市政府决定原则通过组建北京汽车集团股份公司，实现北汽汽车资产整体上市的方案。此后，北汽一直在致力于理顺旗下复杂而庞大的资产，并全力投入股改。
目前，北汽旗下重要的汽车资产包括合资企业北京现代汽车有限公司（下称北京现代）和北京奔驰-戴姆勒克莱斯勒汽车有限公司（下称北京奔驰），自主品牌汽车企业主要有北汽福田汽车股份有限公司（下称北汽福田）、北京汽车制造厂有限公司 （下称北汽有限），以及零配件平台北汽海纳川汽车部件股份有限公司（下称北汽海纳川）等。
其中，中外合资公司的中方股权均为北汽集团直接拥有或控股。而北汽海纳川作为徐和谊到任后重点打造的零配件平台，股权已经十分明晰。
由于历史原因，在相当一段时间内，北汽福田和北汽有限的最大股东并不是北汽控股。经过徐和谊的艰苦努力，北汽控股对北汽福田的股权调整总算得以如愿。如今，北汽控股已经持有北汽福田37.74％的股份，成为其第一大股东。
北汽有限的股权关系亦一直被视为北汽集团整体上市的难点，但最终也在徐和谊的运作下，北汽控股采用增资扩股的方式，于2008年底把北汽控股在北汽有限的股权成功扩大至51％，成为控股股东。
至此，到2008年年底，北汽整体上市前的资产关系已经基本理顺。随着北汽股份在2010年1月的正式挂牌，北汽整体上市将再次提速。
然而，在业内人士看来，即使是在北汽股份成功挂牌后，北汽的上市仍有一段路要走。
北汽当前正在进行的股权配置问题极其敏感而且复杂。虽然通过股改，北汽已经绝对控股了北汽福田和北汽有限两家自主品牌的汽车公司，但一旦将其纳入未来的上市公司，又将涉及到北汽福田的其他股东常柴股份有限公司、潍柴动力股份有限公司、首钢总公司等相关公司的复杂利益分配问题。
至于北汽有限，其另一股东北京汽车装配厂（占股比例为49％）与北汽控股的利益如何分配也将是一大难题。
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在北京现代的中方股东中，利益关系更为复杂。2002年6月，由北汽控股、北京市国有资产经营有限责任公司、北京国际电力开发投资公司、北京首创股份有限公司和北京阳光房地产综合开发公司等五家股东共同出资成立了北京汽车投资有限公司，作为中方投资主体与韩国现代自动车株式会社（即韩国现代汽车）合资成立了今天的北京现代。随后，在中方股东中，又相继吸纳了首钢总公司、东方控股公司等国有及民营企业。
这其中，虽然北汽控股持有41.58％股份，是控股股东，但是面对股东数量如此之多，背景各异，利益诉求也各不相同的众多关联方，北汽控股如何协调各方利益，说服它们在股权配置方面达成一致，显然绝非易事。
第三个难点则是，北汽控股如何说服奔驰和现代这两家外方合作伙伴，使其同意将合资公司中的中方股权 （两家合资公司的中外股东持股比例均为50∶50） 纳入未来的上市公司。
如果这部分中方股权不能置入未来的上市公司，恐难激起投资者的兴趣。因为自主品牌概念题材虽好，但具有较强盈利能力的合资汽车公司也是大多数投资者感兴趣的。
从上海汽车和东风汽车这两家公司的经历看，要最终说服外方股东，其过程是何等之艰。此前为外界熟知的是，在上海汽车运作整体上市的过程中，其外资合作伙伴德国大众和美国通用汽车公司就公开表示不予支持，尤其是不同意将合资公司中的中方股权装入上市公司。为此，上海汽车的高层不得不全部出动，与大众汽车公司和通用汽车公司的中国区高层分别进行反复沟通和协商，才最终取得了对方的理解。
曹鹤认为，这主要是合资公司的外方股东对未来上市公司的信息披露抱有顾虑。这些外方股东大都是境外的上市公司，他们在中国合资公司中的业绩也需要合并报表后对投资人公开披露。 他们担心，由于双方利益出发点、会计准则和信息披露规则的差异，有可能引发冲突，并由此带来潜在的利益纠纷。
而对于北汽控股来说，其两个外资合作伙伴，无论德国奔驰汽车公司还是韩国现代汽车公司，都是世界汽车行业中的强势企业，要说服它们，难度可想而知。
对上述难题， 北汽控股一直避而不答。2009年12月30日，一位给记者提供股权配置消息的北汽控股内部人士亦对记者承认，“这都是很敏感的问题，股权配置正在进行，非常复杂。至于外方合作伙伴，现在还没有正式开始谈，过程自然也不会简单。”
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