市场上周冲高回落，继续在2650-2700一线做窄幅震荡。中小板公司强势大幅调整后又出现反抽，有确定业绩增长的医药、消费继续创新高。市场维持两级分化的走势格局。
确定性业绩增长或许能成为相关行业和公司短期走强的一个合理借口，毕竟当前市场中已经经历了新能源、地域板块、中小板公司等概念板块的轮番炒作，成长前景较好、价格合理的投资标的已经较为稀缺。消费板块，如医药、零售、酒类等估值已经不低，当前的股价已经不具有太大投资吸引力。消费类公司继续强势的唯一逻辑是通胀预期增强带来的强烈产品涨价预期，但这个逻辑可能因为货币政策的调整而中断。
国家统计局公布的8月份经济数据基本符合预期，3.5%的通胀虽基本符合市场预期，但是超出管理层的政策预期。实际利率为负刺激了消费和短期投资热情高涨，也从一定程度增加了经济的活性，但若通胀继续上涨则极易诱发央行提前加息。从6月份开始，房屋租金价格开始快速上涨，这将很快反应在产品的终端价格上。所以，我们预计，8月份不是年内通胀的真正高点，未来几个月通胀仍有继续上升的可能，而央行货币政策调整的力度超预期的概率加大。
美国、日本均抛出了新的经济刺激政策，虽然规模较小，但足可以说明两国当前的经济复苏不理想。日本经济存在紧缩的风险，而美国失业率依然高企。中期看，我国出口增速将显著下滑，国内大量出口企业面临经营困境。出口的转折点我们预计在今年末明年初。
最近几周，银行股和地产股持续回调，大量中小板公司创年内新高价，市场出现了跷跷板行情。部分银行股价接近上次调整低位，地产股7月的涨幅基本回吐。银行和地产短期能缺乏积极的上涨推动因素，所以在触及前期低点时难以继续足够反弹动力。在政策环境不变的情况下，资金将继续在大消费类、中小板块流动。我们继续看平短期市场走势，不建议投资者贸然追高加仓，消费类公司仍可继续持有，概念性炒作类公司短期回调可能性加大，建议规避风险。
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