中金岭南2010年1-6月实现每股收益0.19元,每股净资产2.61元,净资产收益率7.40%,营业收入449490.15万元,同比增长60.87%,净利润30034.31万元,同比增长179.56%。
报告期内公司主要矿产品产量:铅锌精矿金属量15.56万吨,比上年同期增长0.58%(其中:铅精矿5.55 万吨,比上年同期减少13.82%;锌精矿10.01 万吨,比上年同期增长10.73%),精矿含银74.75 吨。
报告期内公司主要冶炼产品产量:铅锌冶炼金属量19.90 万吨,比上年同期增长20.97%(其中电铅5.77 万吨,同比增长0.52%;锌及锌制品14.13 万吨,同比增长31.93%);银锭45.14 吨,同比增长11.18%;硫酸17.22 万吨,同比减少13.21%。铝材8668 吨,同比增长69.33%;铝门窗及幕墙8.40 万平方米,同比减少35.78%;电池锌粉6419 吨同比增长70.22%;冲孔镀镍钢带452 吨,同比增长120.49%;球形亚镍270 吨,同比增长36.36%。
公司二季度业绩低于预期的主要原因是金属价格的下跌:报告期公司主产品铅锌金属价格呈震荡下跌,LME 期锌从最高2735美元/吨下跌至最低1577美元/吨,铅金属价格则从2690美元/吨下跌至最低的1535美元/吨。
我们预测中金岭南2010-2012年的EPS分别是0.43元、0.69、0.88元。公司在2008年成功收购盘龙矿和PEM公司之后,不仅成为铅锌资源储量最多的公司,而且也是最具业绩弹性的公司。我们认为公司合理股价对应于2011年25倍PE,未来6个月的目标价为17.25元,公司的投资评级为“推荐”。
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