农历新年之前,押注人民币汇率重估的投机客加大对人民币期权的需求,不过一些交易员将近期波动率和风险逆转指标的上升视为抛售良机.
最近几年每逢春节之前人民币期权的买兴即上升,因为市场臆测,或寻求规避中国外汇机制发生变动的可能.
中国人民银行收紧货币政策的初步举措使得今年对人民币期权的需求加剧,一些投资者将人行的动作解读为人民币不久后升值的先兆.
中国央行上周调升银行准备金率,本周继而提高一年期央行票据收益率,以收紧政策因应对于经济过热的担忧.
周四发布的数据显示,中国第四季国内生产总值(GDP)强劲增长且12月通胀加速.分析师称这为政策的进一步收紧打下基础.
无本金交割远期外汇(NDF)市场目前预计一年后人民币兑美元将升值约3%.
投资者一直在买入短期和较长期期权,因预期人民币波动率料上升.2008年中以来人民币兑美元汇价始终持稳在6.8元附近.
更重要的是,风险逆转指标反映美元看空期权需求旺盛,暗示市场不仅预期人民币的一次性升值,还认为若美元/人民币交易的双向市场格局升温,后续而来的波动性将加剧.
风险逆转指标衡量看涨期权和看空期权的隐含波动率之差,并暗示交易商对现汇涨跌,以及波动性和价格走势的看法.
不过,一些交易员认为人民币不会很快升值,因此乐于采取进行反向交易,且不采取保护措施.
他们相信人民币升值对中国以出口带动的经济复苏危害过大,货币政策进一步收紧是短期内中国会采取的全部行动.
根据这种设想,赌春节后人民币升值预期的做法似乎颇具吸引力.
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