野村证券认为，食品价格即将在未来多年出现结构性上涨的结论
即使近期的数据证实2010 年下半年发达经济体增长乏力，但由于俄罗斯的旱灾与巴基斯坦和中国的严重洪灾(都属于世界十大小麦生产国)，今年6-8 月份期间小麦价格已经上涨50%。
小麦价格的飙升可以归因于恶劣的天气，但接近20 年高位的肉类和糖类价格就不那么容易解释了。在一份新的大报告中，野村研究人员深入分析了全球食品供需的基本面情况，并且得出食品价格即将在未来多年出现结构性上涨的结论。
在需求方面，作者着重于对食品需求的收入弹性最高的“甜蜜点”;他们认为这发生在人均国民收入水平不到3000 美元的国家。但多数以往的研究在预期未来全球食品需求时低估了这个水平线以下的总人口，因为它们忽视了收入的不平等，特别是在那些迅速发展且人口最多的经济体。还常常被忽视的是诸如中国、印度和印度尼西亚等国家的饮食变化，这些国家现在偏向于摄入更高的卡路里：花费约3 公斤的粮食和约1.6 万升虚拟水才能生产1 公斤的肉。
食品等式中的供给一栏受到了农业生产率增长低下以及可用土地争夺(由于城市化和工业化趋势的发展)的限制，同时更多使用生物燃料、全球变暖和水资源短缺日益严重等因素也让供给更加不确定。反馈循环似乎也发挥出更加强大的作用，至少有一些证据表明能源价格和食品价格互为因果的关系在增强，并且贸易保护主义和市场投机也加剧了2007-08 年食品价格的暴涨。
但对于所有来自供给方和需求方的挑战，对于全球食品将消耗殆尽的极端预测属于言过其词，因为农业新投资有着巨大潜力，特别是在发展中国家。市场力量的美妙之处在于总会有一个价格能够鼓励农业投资;问题是这个价格可能会有多高?
哪些国家受到的影响最大?野村的食品脆弱性指数(NFVI)根据食品价格暴涨而受到影响的程度，对世界上80 个最大的经济体进行了排名。NFVI 判断出孟加拉国、尼日利亚、埃及和斯里兰卡属于最脆弱国家的行列，而受到负面影响最小且综合来看可能受益的国家是新西兰、乌拉圭和阿根廷。通过比较25 个最脆弱的国家和25 个受影响最小的经济体，我们用NFVI 来量化2007-08 年食品价格飙升的影响。就如理论表明的，最脆弱的这些国家出现的情况是GDP 增长相对更低、CPI 通胀远远更高、财政恶化更严重、政策利率更高而且其政府债券与美国国债之间的息差更大。
投资者怎样才能“参与”这一结构性主题呢?就固定收益策略而言，我们的策略师推荐采用结构化产品组合 - 购买农产品篮子以及相对篮子交易(利率、外汇和信用违约掉期(CDS)利差)。他们建议卖出CPI 篮子中食品占比最高的10 个国家的2 年期掉期，同时买入食品占比最低的10 个国家的掉期。这一主题对外汇的影响更加不明朗，但我们的策略师认为可以买入CPI 篮子中食品占比最低的经济体的货币篮子，与占比最高的经济体相比，其贸易条件最有可能得到提高。根据NFVI 和一开始的债务/GDP 阀值来衡量，我们建议买入财政最可能恶化的国家主权债务的CDS，卖出那些最不可能出现财政恶化的主权债务的CDS。通胀挂钩产品领域的交易有限，但我们的策略师相信购买欧洲平准通胀产品并卖出美国产品会有获利。
在股票领域内，食品行业的总市值相对金融业和房地产业(举个例子)而言微不足道。然而，投资范围可能要比表面看起来的更大。我们的策略师建议投资者也应该考虑涉及软商品航运和仓储、种子和化肥生产商、农用机械、拖拉机和灌溉系统生产商以及木材和其他工业软商品的生产企业。
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