招商证券9月PMI点评：去库存小周期或接近尾声

1、9 月PMI 指数继续回升反映经济增速下滑幅度可能进一步减缓。
2、订单指数继续呈现向好趋势,虽然外围美国和欧洲经济复苏步伐缓慢,但考虑到出口旺季将延续到四季度,领先于销售约1 个季度的出口订单在10 月可能还会继续上升。
3、考虑到9 月新订单指数的上升和8 月进口增速环比上升的事实,特别是从产成品库存和原材料库存指数的差异和前两个月的库存指数走势来看,我们之前对于本轮经济主体去库存小周期或已接近尾声的判断基本成立。
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