报告要点
一周市场回顾
节前，有色金属板块和能源类板块均有较大涨幅。在出台新的房地产调控政策背景下，银行、地产逆市而动。从资金净流入角度看，节前的一周和上周的一个交易日中，各行业均表现为资金净流入。其中流入资金较多的板块集中在有色金属、煤炭石油、酿酒食品行业。受近日美元下跌的影响，黄金出现大幅上涨，在黄金的带动下，有色金属板块引起了投资者的关注，在前期表现良好。
一周政策回顾
9月份PMI指数为53.8。这是PMI指数继8月份上升之后，连续第二个月上涨。28日，财政部、国税总局发布对公共租赁住房建设和运营实施税收优惠政策。中国人民银行、银监会9月29日发布通知暂停发放居民家庭购买第三套及以上住房贷款等信贷调控政策。国十条进入细化落实阶段。27日，全球首个以基础设施为标的物的融资交易平台“上海国际基础设施融资交易中心”在上海成立。其主要具有基础设施信息标准化处理、基础设施融资项目撮合交易两大功能。
货币稀释
美元的贬值不单单是美国政策所为，更是“牙买加体系”之下国际货币协调机制软约束的结果。美元贬值的终点在哪里？这是一场价值危机，更是一场信任危机。货币绝对价值的下降只能由国际货币体系的重构来终结。
行业配置建议：转向周期
美元贬值所带来的货币信任危机将会蔓延，而且在短期内难以得到有效的缓解。在短期内，我们看好贵金属、国际大宗商品、资源品、农产品等。对于A股行业配置而言，我们推荐具备上游资源品属性的煤炭、石油、有色金属以及农产品。
全球货币贬值除了会带来商品价格的上行之外，资产价格也会随着货币的稀释效应水涨船高。从行业角度来看，受流动性波动影响最大的应当数资金密集型行业。资金密集型行业在A股主要分布在周期性行业中，因此这个阶段的配置上应当更多的转向周期性行业。
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