银行业评级为“增持”，估值回补行情将开始演绎：
（1）市场资金面趋好。全球量化宽松延续，人民币外升内贬趋势进一步确认。一方面，发达国家持续的低利率和货币贬值，将促使短期国际资本以多种形式进一步流向新兴市场；另一方面，国内货币政策将难以持续收紧，并可能伴随财政刺激出现有限放松，A 股市场偏低的估值和赚钱效应初显将吸引新增资金入场。
（2）对经济增长预期有所改善。从近两个月的数据来看，宏观经济下滑幅度好于预期，主要表现为投资增速下滑的幅度低于预期，PMI 和工业增加值仍在回升。4 季度开始相关中央和地方投资项目的跟进可能部分弥补房地产投资和部分基础设施投资的下降，并缓解此前市场对经济环比回落的担忧。
（3）地产调控短期靴子落地，后续政策如何跟进仍需观察地产市场量价的变化。
（4）当前银行板块估值偏低，并已持续对诸多宏观、市场及行业面的负面因素进行了较长时间和空间上的反应。我们此前提示的多项估值回补促发因素（地产市场走向及调控预期明朗化、对经济增长预期改善以及市场资金面趋好）均开始显现。关注10 月中下旬开始的银行3 季报披露期。
我们更看好优质的中小银行，继续推荐：浦发、招行、华夏、深发展。（光大证券研究所）
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