投资要点
最近一周（9.17—9.25）国内资金价格跟踪：短端受季末影响继续上升
SHIBOR利率，普遍上升。其中，2周及以下期限利率继续受季末存贷比考核以及长假等因素扰动，升幅超过20bp，3个月及以上期限小幅上升。趋势上，我们维持近几期周报的观点，9月末的资金面偏紧主要是季节性而非趋势性的，十一长假过后，大概率会回到此前的均衡水平。
四个区域票据直贴利率均上升50bp，6个月票据转帖利率上升30bp。
随着三季度末75%存贷比考核时点的临近，银行通过压票据来实现达标的可能性较大，从而导致票据利率的短期跳升。不过，考虑到二季度末15家上市银行均已达标且三季度实际信贷投放量相对平稳，因此，达标的难度大大低于二季度末，票据直贴利率超过二季度末5%水平概率较低且节后大概会重新回到3%左右的均衡水平。
最近一周海外资金价格跟踪：资金价格平稳，国债收益率回落.. 3个月LIBOR利率，加拿大、欧元区上升，美国、澳大利亚经济体走平，英国略升，日本略降；隔夜拆借率与基准利率利差，欧元区和加拿大略降，其余经济体平稳。主要经济体10年期国债收益率回落。
策略观点：灵活仓位应对短期波动,调整是耐心选股时机..从9月初以来，我们在坚定看好转型牛市大趋势的同时，也明确指出“9月底或4季度某个时间点成长股震荡调整的概率较大”，但之后是战略性布局新经济，寻找真正的新成长股的好机会。
.9月以来的多篇策略报告中，我们都连续提醒市场短期调整风险。原因在于，10月下旬之前，市场会持续受负面情绪的影响，包括，通胀和货币政策、房价和房地产调控、长假临近、9月底银行存贷比考核或推升资金价格、小盘股次新股估值过高和11月解禁高潮等压力。行业表现也与我们的逻辑相符。前期表现强势的以创业板、中小板为代表的新兴产业由于估值过高和解禁压力，面临短期震荡调整分化的风险，可以耐心选股，逢低战略性加仓；而率先调整的房地产、金融等板块，从博弈的角度看，反而可能获得相对收益，因为他们的估值已经对可能的坏消息作出了提前反映；另外，在避险情绪提升和四季度临近估值基准切换规律的作用下，食品饮料、医药生物等稳定增长的行业也有相对收益。
投资要点最近一周（9.17—9.25）国内资金价格跟踪：短端受季末影响继续上升SHIBOR利率，普遍上升。
四个区域票据直贴利率均上升50bp，6个月票据转帖利率上升30bp。
随着三季度末75%存贷比考核时点的临近，银行通过压票据来实现达标的可能性较大，从而导致票据利率的短期跳升。
最近一周海外资金价格跟踪：资金价格平稳，国债收益率回落.. 3个月LIBOR利率，加拿大、欧元区上升，美国、澳大利亚经济体走平，英国略升，日本略降；隔夜拆借率与基准利率利差，欧元区和加拿大略降，其余经济体平稳。
策略观点：灵活仓位应对短期波动,调整是耐心选股时机..从9月初以来，我们在坚定看好转型牛市大趋势的同时，也明确指出“9月底或4季度某个时间点成长股震荡调整的概率较大”，但之后是战略性布局新经济，寻找真正的新成长股的好机会。
.9月以来的多篇策略报告中，我们都连续提醒市场短期调整风险。
策略上，我们建议，谨慎的投资者可以考虑适当控制仓位；激进的投资者可以考虑积极利用震荡机会，逢低战略建仓成长股。
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