医药行业 & 上市公司持续稳定增长
2010年1~8月医药工业实现收入6976亿元，利润总额718亿元，同比分别增长27.21％、35.58％。从盈利水平看，税前利润率10.3%同比提升0.64个百分点，创近10年来的最高盈利水平。
从上半年中报统计看，医药上市公司实现营业收入和利润总额同比增长28.60%、42.54%，继续呈现效益型高增长。
关注即将到来的新一轮政策发布期
10Q4-11H1可能迎来新医改后又一轮的政策密集期，可能出台或市场或有预期的包括：基本药物二次调价；09版医保目录品种分批分次调价；医药流通行业十二五规划；生物产业十二五规划；药价管理办法（正式版）；基药招标配送管理办法；新版GMP、GSP标准等。总体影响是加速行业洗牌，龙头企业强者恒强；但降价等政策也可能带来短期阵痛及市场心理影响。
前3季完美进攻，第4季休养生息
前3季度，医药板块累计获得相对大盘40.7个百分点的超额收益率，绝对收益26.8%居所有行业第一。从绝对估值水平看，医药整体10-11PE37x、 29x；国信重点公司41x，34x，属合理略高；板块整体的10PE则相对沪深300溢价161％，创历史新高。Q4适宜进入“阶段性防御阶段”，耐心等待短期估值压力的化解、以及与周期股跷跷板效应的消除。如果震幅较大，则是增持优质股、备战2011进攻的又一次机会。
长线是金，优质医药股仍是时间的玫瑰
重点持有受可能出台的政策影响较小、或受惠政策的公司，包括拥有独家品种的公司、OTC消费类公司、以高端处方药市场为主的公司、工商区域龙头、国企业绩转折型公司。包括：天士力、云南白药、东阿阿胶、上海医药、华东医药、一致药业、哈药股份、白云山、恒瑞医药等。（国信证券研究所）
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