事件：据新闻报道，央行10 月11 日早上通知工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行，将提高上述几家银行的存款准备金率，提高幅度为50 个基点。
投资要点与关注：
差别上调准备金将冻结资金2000 亿左右：我们目前无法确认消息是否属实，如果属实，按照这6 家银行10 年中期的情况静态来看，上调0.5%的存款准备金率将冻结资金2000 亿左右。
单位：百万存款冻结资金
工商银行10,832,789.0054,163.95
建设银行8,591,701.00 42,958.51
农业银行8,348,820.00 41,744.10
中国银行7,262,064.00 36,310.32
招商银行1,752,400.00 8,762.00
民生银行1,319,560.00 6,597.80
总和38,107,334.00190,536.67
加息的替代政策：我们在年度策略中认为年初加息的可能性较大，通胀和负利率的存在现在已经是现实，加息的必要性依然存在，不过我们认为已经错过了加息的好时点。我们认为目前流动性的回收仍将更多的采用数量型工具，因此差别存款准备金率政策实行的可能性很大，这也是为了在目前阶段抑制通胀预期。
行业估值待修复，反转时机尚不成熟：我们在10 年银行业4 季度投资策略中认为，银行板块目前承受低估值，从本质上来说是由行业的周期性以及行业长期增长模式的瓶颈决定的。长期来看，在造成低估值的根本问题解决之前，促成板块上涨更多的将是阶段性的反弹机会，大幅反转的可能性不大。但是短期有估值修复的要求。
我们认为最近银行板块的上涨正是体现了估值修复的要求，银行股短中期的表现主要取决于：（1）房地产市场调控能否收到管理层和市场满意的效果；（2）下半年A 股市场资金面的压力，来自银行本轮融资以及限售股解禁；（3）对银行拨备以及资本状况的监管从严告一段落。
维持银行业“增持”评级：我们维持银行业增持的投资评级，推荐风险资本盈利能力强、拨备补提压力不大、资本充足、房地产贷款风险可控的浦发银行、招商银行、建设银行和南京银行，关注盈利能力强、业绩弹性大的兴业银行和深发展。（湘财证券研究所）
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