市场如预期窄幅整固，行情对角结构分化：9月份市场如我们的预期，全月持续窄幅整固。上证指数累计微涨0.64%。整体上9月市场呈现中小盘成长股向上、大盘价值股向下的对角分化格局。反映在基金市场上，定位于中小盘成长风格的基金表现强劲，其中主要投资通胀概念板块的中盘成长风格产品表现尤为突出，大盘价值风格基金持续低迷。
股指难以向上突破，中盘蓝筹或出现阶段性亮点：我们判断10月份股指难以向上突破。具体来看，9月29日美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》，人民币升值压力加大；随着国际市场石油和农产品等大宗商品价格的大幅攀升，全球通胀压力加大；工信部报告显示今年前8个月我国工业利润增长较快，但增幅高位回落；房地产二次调控政策密集出台；媒体报道银行业拨备新政或将出台，引发银行估值中枢下调；10月份上市公司解禁高峰到来，给市场带来压力。但我们注意到，9月PMI继续回升至53.8%，预示经济增长高位回调过程已基本趋稳；三季报业绩预报显示业绩预增、扭亏或续盈的“预喜”公司占比7成以上，或将引发三季度行情；为保证节日期间货币供应，央行的公开市场操作在8月份的短暂回笼后，9月又开始实施净货币投放，当前经济体系中流动性较为宽松。整体来看，在房地产政策尚未明确之前，市场难以出现趋势性机会，短期内受银行股估值中枢的下调和中小板、创业板的解禁压力的拖累，股指难以向上突破，具有通胀概念、人民币升值概念的
中盘蓝筹股和三季度增长确定的消费板块将成为市场中的阶段性亮点。重点投资中盘蓝筹风格绩优基金，积极参与三季报业绩行情：我们判断9月份市场难以出现趋势性机会，弱化择时、强调选证能力将是未来很长一段时间的基金投资策略；由于中盘蓝筹股和增长确定的消费板块将成为市场中的阶段性亮点，相应投资风格的基金未来表现或将更为突出。因此，10月份主动投资偏股型基金投资策略应当结合重仓股的三季度业绩预报，参考基金“选证能力”的基础上，重点关注中盘蓝筹风格明显的绩优产品，积极参与三季报业绩行情。
在上述投资策略的指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，特向投资者推荐三只主动投资偏股型基金国富弹性、景顺增长、中银中国，以供投资参考。
数据来源：wind上海证券基金评价研究中心
二、后市展望
股指难以向上突破，中盘蓝筹或出现阶段性亮点9月份市场的窄幅整固反映了在全球通胀和政策趋紧的夹逼下，趋势性行情仍未出现。同时随着节后解禁高峰的到来，投资者避险情
绪得到强化，市场资金微量流出。
我们判断10月份股指难以向上突破。具体来看，9月29日美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》，人民币升值压力加大；随着国际市场石油和农产品等大宗商品价格的大幅攀升，全球通胀压力加大；工信部报告显示今年前8个月我国工业利润增长较快，但增幅高位回落；房地产二次调控政策密集出台；媒体报道银行业拨备新政或将出台，引发银行估值中枢下调；10月份上市公司解禁高峰到来，给市场带来压力。但我们注意到，9月PMI继续回升至53.8%，预示经济增长高位回调过程已基本趋稳；三季报业绩预报显示业绩预增、扭亏或续盈的“预喜”公司占比7成以上，或将引发三季度行情；为保证节日期间货币供应，央行的公开市场操作在8月份的短暂回笼后，9月又开始实施净货币投放，当前经济体系中流动性较为宽松。
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