中国太平挂牌出售民安中国 买家或已内定

由于保险双牌照冲突，民安保险（中国）有限公司（下称“民安中国”）很可能将会成为一家“由不低于5家内资企业法人组成的联合体”控股的保险公司。
9月20日，民安中国的100%股权作为转让标的，被挂在了天津产权交易中心，转让方为中国太平保险（香港）有限公司（下称“太平香港”），为香港上市公司中国太平保险控股（0966.HK，下称“中国太平”）的全资子公司，挂牌价格约为15.4亿元，中国太平将因此至少获利9.2亿元。
蹊跷的时点与条件
不过，颇为蹊跷的是，此次挂牌转让挂牌时间和对受让方的条件限制。据天津产权交易中心网上披露的信息显示，挂牌时间从9月21日到10月25日，一共20个工作日。同时还规定受让方必须为“不低于5家在中国大陆境内注册的内资企业法人组成的联合体”。
“9月22日是中秋，接下来就是国庆，而挂牌时间又这么短，其他买家完全没有时间去考虑，更没有时间在短期内组织5家或以上意向企业组成联合体参与竞购。” 中国银河证券保险业分析师许力平向本报记者表示，他认为这些条件都有点蹊跷，释放出来的信息很有可能就是买家已经内定了。
按照财政部颁发的《金融企业国有资产转让管理办法》规定：除国有金融企业在实施内部资产重组过程中涉及的产权转让外，金融企业国有资产转让以通过产权交易机构、证券交易系统交易为主要方式。
大华继显分析师盛楠对本报记者表示，从3月份放出出售消息至今已经过去很长时间，很有可能已经确定了意向买家。许力平也认为，挂牌转让只是必要程序而已。
中国太平早已经表明了出售民安中国之意，市场对于这次交易并没有感到惊讶，不过15.4亿元的挂牌价倒是挺新鲜。
盛楠表示：“转让价格相当于2.5倍市账率，相比中国太平收购民安时的2倍市账率来说，这个交易对于中国太平还是比较划算的。”
截至2009年底，民安中国总资产约20亿元，净资产为6.2亿元。中国太平在公告中表示，“预期交易可为公司带来约9.2亿元的利润。”
卖的是牌照
其实，民安中国的摊子并不理想。
2009年，民安中国亏损约1亿元；在2008财年，当时的民安控股录得净亏损3.7亿港元，其中，民安中国所在的内地业务承保亏损就高达3.11亿港元。
“中国太平卖的其实就是民安中国的牌照。”许力平对本报记者直言。
民安控股主要由在香港从事财险业务的香港民安（现称“太平香港”）和在内地从事财险业务的民安中国两部分构成。在2009年11月中国太平完成兼并民安控股后，中国太平在中国内地的财险业务就拥有了太平财险和民安中国两个牌照，在香港的财险业务则由太平香港独自负责。但民安中国和太平香港的业绩表现却完全相反。
2010年上半年，民安中国亏损4227万港元，而太平香港却盈利1.69亿港元；2009年上半年，民安中国亦亏损4247万港元，太平香港却盈利6275万港元。而且，民安中国2008年和2009年在中国财险市场的占有率都仅为0.4%。
“因此，（中国太平）买进民安控股的意图，主要是为了拓展海外市场。”许力平认为。
许力平对民安中国只有24%的业务发展速度并不满意，他认为“这在财险里是很低的，卖出是英明的决定。”不过，盛楠也表示，“民安中国虽然表现比较弱，但今年还是有可能盈利的；此外，虽然扩张比较快导致费用率较高，但赔付率正在下降。”2009年，民安中国的赔付率和费用率分别为52.7%和59.5%。
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另一方面，2010年6月10日开始实施的《保险公司股权管理办法》，规定“两个以上的保险公司受同一机构控制或者存在控制关系的，不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务。”这也成了中国太平出售民安中国的直接原因。
中国太平本来持有民安控股3.54%股权，2009年7月30日，中国太平从其控股股东中国太平保险集团手中，通过换股方式获得民安控股47.8%股权，继而成为民安控股的控股股东，并提出全面收购建议。2009年11月4日，中国太平再次以换股方式从公众股东手中顺利获得民安控股剩余的48.66%股权，从而完全持有民安控股，并将其私有化退市。
两次收购中，中国太平共发行当时价值68.6亿港元股票进行换股。于2008年底，民安控股的综合资产净值为33.6亿港元。
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