2010年上半年公司合并报表显示实现营业收入1442万元,同比下降74.24%;归属于母公司股东的净利润628万元,同比下降92.3%。基本每股收益0.01元。
业绩下降因为项目尚未交付。苏州太上湖一期低密度住宅上半年开始预售,共预售31套,共计1.76万平方米,合同总金额为3.23亿元,销售均价约1.84万/平米,预计下半年交付。控股股东南江集团承诺,华丽家族2009年度和2010年度实现的归属于母公司所有者的净利润合计不低于6亿元,即2010年母公司净利润需至少达到5亿元。目前来看,实现该业绩承诺的压力较大。若实际实现的利润数低于承诺数,南江集团将以现金方式补足差额部分。
公司项目储备主要为上海新天地43街坊、苏州太上湖及2010年收购的汇景天地,规划建筑面积共约100万平方米。
2010年通过收购金叠房产51%股权获得汇景天地项目。按总建筑面积13.7万平米计算,收购楼面成本7883元/平米。按地上建筑面积7.7万平米计算,平均楼面成本1.4万/平米。
汇景天地项目已经开盘,主推215平米的三房和265平米的四房高区观景房,全朝南户型,精装修,装修标准10000元/平米左右,配有地暖系统和空调系统。首日销售均价6.75万元/平方米,毛利率达60%。汇景天地项目计划在2011年全部竣工,将对公司2011年的利润产生较大影响。预计仅住宅部分可带来15亿元左右销售收入,净利润8亿元左右,为公司近两年业绩爆发性增长点。
苏州太上湖项目位于苏州太湖国家旅度假区,以开发精品住宅为主,建筑面积共76万平米;一期建筑面积7.5万平米,预计均价约1.8万元/平米,计划年内结算部分;二期占地面积18.15万平方米,总建筑面积27.22万平方米,部分低层住宅将于2010年底达到预售标准。
上海新天地项目位于卢湾区,为出租为主的商业地产。项目总投资27亿元,总建筑面积13.74万平方米,预计2012年全部竣工。上海新天地项目位于上海核心城区,为地铁10号线和13号线的交汇处,升值潜力大。
短期资金压力加大:期末货币资金5亿元,较期初减少39%,速动比率由期初的2.3倍提高至1.65倍,主要由于经营现金流入不理想。公司计划定向增发募集资不超过13亿元,其中8亿元拟投入苏州华丽家族太上湖项目二期建设。
维持增持评级。我们预计公司2010-2012年EPS 分别是0.81元、1.09元、1.84元,按昨日收盘价11.03元,对应的市盈率分别是14倍、10倍、6倍。公司估值优势明显,维持增持的投资评级。
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