国庆长假之后，A股市场出现连续上涨，尤其是整个蓝筹板块开始躁动，引发市场对于“二八”转换的关注。对此，东吴策略基金经理朱昆鹏昨日表示，从流动性和估值条件来看，目前市场已经具备了风格转换的基本条件。
首先，四季度流动性或将逐渐由紧转松。从近期宏观经济数据来看，M2和金融机构各项贷款余额的回升，显示一定的放松迹象，而根据历史规律M2等指标的逐渐企稳回升将意味着市场风格有望偏向大盘股。不过，央行定向提高6家银行存款准备金率的传闻，恐怕转松还是需要一个过程。
其次，从估值来看也有转换动力。目前，中小盘股相对大盘股估值的严重高企，超出幅度接近70%，而且远远超过过去风格从中小盘股向大盘股转换时的估值条件，而且四季度中小板、创业板的解禁比例远高于主板。
最后，中小板业绩下调风险高于蓝筹股。我们认为，随着经济增速逐渐回落，以中小盘股为代表的中小板和创业板下半年盈利预测下调的可能性及幅度会比较大，而以大盘股为代表的沪深300则相对较小。朱昆鹏预计，随着三季报的披露对业绩的确认，四季度中小盘股将可能会面临比较明显的估值和业绩双杀的风险。
而节后的连续阳线行情，反映市场有风格转换势头。基于大盘股上涨的判断，朱昆鹏认为，四季度市场整体有望震荡向上的概率更大，而低估值权重板块有望获得估值修复性的反弹机会。
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