“广场协定”带来十年停滞
上世纪80年代中期,日美双边贸易严重失衡,美国由此提出的要求之一就是日元升值。1985年9月22日,七国集团在纽约广场饭店开会,签订了“广场协议”,日本承诺日元升值。协议签署前,日元兑美元的汇率为240∶1,年底便升至200∶1,第二年夏更升至155∶1。也就是说,“广场协议”后一年内日元升值45%。
这是历史上货币在短期内最迅速的升值之一。日本在“广场协定”之后的几年里经济依然是高速的发展,1980—1984年日本GDP年均增长率为3%,而1985—1991年达到4.6%,1988年甚至出现了久违的6.5%的高增长。
但日元的升值严重地影响了日本的出口,使出口企业的利润下降,同时,国际热钱涌入,推高了楼市和股市,产生了严重的泡沫,最终导致了日本经济的崩盘。从上世纪90年代至本世纪最初十年,日本经济发展迟缓,期间银行界危机不断,房地产泡沫破裂,日本年均经济增速仅仅略高于1%,这十年被称为“失去的十年”,并拖累日本经济至今。
中国境况有别于日本当年
今天的中国和当时的日本一样,都是美国最大的债权国。美国财政部最新的国际资本流动报告显示,今年4月中国增持美国国债50亿美元,持有总量达到9002亿美元,位居各国之首。这也是自去年11月以来,中国持有美国债总量再次超过9000亿美元。
当年日本制造的产品行销全球,保持了多年的贸易顺差,而现在中国则成了新的“世界工厂”。虽然进入2010年以来,中国的贸易顺差大幅降低,3月份还出现了逆差。但从总体来说,中国在对世界的贸易中,尤其是在中美贸易之间,已经保持了多年的贸易顺差。
如今中国的房地产市场也仿佛是当年日本房地产市场的再现。自2008年年末以来,中国房地产市场又开始了一轮新的高速增长,并且很大程度上是由于资金炒作造成的。
再看对面的美国,当年出现了出口不利、贸易赤字和财政赤字高筑的情况,而日元大幅升值则被认为是增加美国货的竞争力,解决贸易赤字和就业问题的好办法。这和现在一些美国议员对人民币的看法如出一辙。
渐进式汇改避走日本老路
“广场协定”造成的日本经济衰退的后果,很大程度上是由于日元“一步到位”式的升值。在协议签署之后的一年中,日元累计升值高达45%,这无疑是对原有的经济体系的巨大冲击。
而此次人民币汇改,将延续2005年汇改时的原则,坚持主动性、渐进性、可控性、以我为主、有序推进,不采用一次性重估调整的做法。央行新闻发言人也表示,当前人民币汇率与均衡水平相比并无太大偏差,不存在大幅波动和变化的基础。这样就可以为企业结构调整留出相应的时间,使企业逐步消化人民币汇率浮动的影响,促进产业有序转移和升级。
此外,还要严防国际热钱涌入造成资产泡沫。央行新闻发言人表示,要加强对短期投机资本的监测和管理,防范热钱大规模流动给国内金融体系造成大的冲击。
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