上半年业绩概述:2010年上半年公司实现营业收入436,113.29万元,比去年同期增长41.36%;实现营业利润38,694.79万元,比去年同期增长81.92%;归属于母公司所有者的净利润28,486.32万元;比去年同期增长84.40%;实现每股收益0.16元,比去年同期增长33.33%。
公司生加工产能逐步释放:公司2010 年1-6月比2009 年1-6月营业收入增加41.36%,主要原因是公司控股子公司龙口南山铝压延新材料有限公司产能释放,产品销售增长所致。
公司的深加工产品结构继续优化:公司上半年增加高附加值产品比例,以市场需求为向导,改进工艺、加快新产品开发,成功开发了AA8079 软包装箔及其毛料、含铒铝合金板带材料、1100H18、3003H16、3104H19 装饰材等一系列产品。
未来公司将继续大力发展铝产业链末端高毛利产品,稳定铝箔毛料市场、扩大罐料等终端消费原材料市场及提高工业型材产品质量稳定性。随着10万吨轨道交通新型合金材料生产线项目的逐步投产,公司将逐步提高工业型材品种的市场占有率。
资产减值损失影响上半年业绩:2010年1-6月公司计提减值准备致使公司的资产价值损失达到了7596万元,一定程度上影响了上半年业绩。
我们预测公司2010-2012年每股收益为0.40、0.57、0.76元。结合对公司一体化铝业公司的特点,我们认为公司可以享受一定的溢价。我们给予公司2010年25倍PE的估值水平,公司目标价为10.00元,维持“推荐”的投资评级。
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