今年前三季度，华商盛世成长基金以23.67%的回报排名第一。日前，该基金的管理人、华商基金投资管理部副总经理孙建波接受了网易财经的专访。他表示近日出现了的周期股行情是三方因素共同作用所致，而未来该一行情会持续一段时间，甚至不排除到一直到明年上半年，都会出现周期股上升的行情。不过中长期孙建波更看好大消费、新兴战略产业、通货膨胀三大投资主题。他认为，目前中国正处在经济转型期，在这个时期大消费类股票、自主创新类股票更具有投资价值。
市场从9月30日上涨以来，已经连续5天出现久违的周期股行情，未来市场的走向成投资者关注的焦点，孙建波表示，由于周期股在指数权重中的占比较大，所以未来大盘指数向上应该是大概率事件。
三大原因造就此次行情
对于此次突然出现的周期股的行情，孙建波认为主要有三点原因。
第一，流动性宽松。就国外而言，美联储预期施行新一轮的量化宽松；然后，日本央行又把银行间无担保隔夜拆借利率（年化）由0.1%下调到0至0.1%，这样等于再次宽松，日本是全球最大资金输出国，所以这样将导致全球资金流动性过剩，两者合起来是外部流动性过剩；就国内而言，四季度央票到期的量比较大；另外一个因素是贷款，今年由于均匀投放造成四季度贷款占比比去年大幅度上升；还有就是，由于房地产调控，使得原来投资于房地产的资金可能会进入股市，这会使国内流动性过剩。
第二，经济接近短周期底部。预计2011年一季度将是经济同比增长率的底部，但是从环比来看我们可能正处于经济短周期的底部区域，从过往的经验看，经济从底部开始复苏时，周期性的投资品是最受益的。
把流动性宽松和经济短周期底部两者结合起来看，可能使得周期性的大宗商品较为受益。
第三，估值过度偏离。9月底时，周期股的估值基本上处于一个较低的位置，而非周期股的估值特别高。虽然从长期来看我们面临周期股估值下移、非周期股估值上升的过程，但是过度偏离也要修正的。
孙建波认为，正是以上三个因素的共同作用，可能使得今年往后一点时间，甚至不排除到一直到明年上半年，都会出现周期股上升的行情。
继续看好消费、创新类行业
今年前3个季度，消费等列表的概念股出现持续的强势，不过最近在周期股向上时，却出现了调整，另外此前此类型股票已经屡次创出新高，也有投资者怀疑，未来该部分股票是否失去了投资的价值。
对此，孙建波持否定的态度。他认为，目前，中国正处在经济转型期，在这个时期大消费类股票、自主创新类股票更具有投资价值。非周期性股在整个的投资中应该占一个比较重要的位置。因为对于投资者而言，既在乎短期的经济周期波动，也很在乎中长期的经济发展，很多非周期股的成长能够穿越这种经济周期，甚至代表经济和社会的发展方向，这种公司是可以长期持有的。
中长期孙建波依然看好大消费、新兴战略产业、通货膨胀三大投资主题。他认为，在未来几年，大消费板块都存在机会，将是持续热点；新兴产业是中国提升经济运行的质量和竞争力要必做的事情，但A股目前既属于新兴产业行业、又具备国际比较优势的公司还不多，智能电网、生物育种和高铁是关注重点；异常天气放大了农产品价格波动幅度，但土地价格和劳动力价格的上涨已决定中国长期通胀压力将上升。他认为，上述三大投资主题是布局重点。
对未来债券市场谨慎乐观
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