A股股王是怎样炼成的？

随着200元大关的牢牢站稳，东方园林也暂时坐稳了两市第一高价股的股王宝座，但洋河股份8月18日盘中同样刺破200元，令这场股王之争又生变数。反观此前因新股“三高”而产生的众多“过路股王”，以及在2007年大牛市中成就的贵州茅台和中国船舶等天价股王，让人不禁要问，究竟是什么成就了这些股王，又是什么将曾经的股王拉下马？
股王争霸好戏上演
目前在A股市场争夺股王名号的只剩下东方园林和洋河股份。事实上，在本月初，东方园林和洋河股份对股王的争夺已经进入白热化阶段，两只股票的股价你来我往陷入胶着状态。8月6日收盘时，洋河股份收报173.35元，东方园林收报172.94元，洋河股份以0.41元的微弱优势力压东方园林拿下股王称号。
但是，这一胜利并没有持续太久，第二个交易日，东方园林就以涨停“报复”前一交易日的“铩羽”，收盘报190.23元，将洋河股份178.04元的收盘价远远甩在身后。此后，东方园林更是一路加速上扬，在8月13日盘中刺破200元整数关口后停牌蓄势一个交易日，8月17日收盘报204.6元，一举荣登200元俱乐部，成为继贵州茅台、中国船舶、山东黄金和神州泰岳之后A股市场第五个“200元俱乐部”的成员。截至上周五，东方园林收报222.51元。
虽然东方园林现在稳坐“两市最高价股”的宝座，但其上市之初却并不显眼。东方园林以58.6元发行，发行市盈率为51倍，这在当时轰轰烈烈的中小板扩容运动和创业板开板运动中只能是中游水平。51倍的市盈率只能算“小意思”；58.6元的发行价无法和当时的股王贵州茅台165元的股价相提并论；即使是发行价，东方园林也输给了以60元发行的洋河股份。
面对渐渐拉开的差距，洋河股份并没有一直行“注目礼”，8月18日，洋河股份在盘中刺破200元整数关口，成为A股市场第六只股价曾经达到200元的股票。
市场分析人士称，目前来看洋河股份似乎更具投资价值，虽然洋河股份股价奇高，但市盈率仅30倍，而东方园林的市盈率却超过90倍，但上周五洋河股份却因为中报未转增未分红遭遇了投资者“用脚”投票，收盘报182元，与东方园林的差距又开始拉大。
风光之下暗藏风险
接连而来的天价大单是东方园林股价上涨的最大资本。今年东方园林公告称与大同市政府、鞍山市政府和衡水市政府签订了多张天价合同，合同金额达35亿元，而东方园林2009年全年收入仅5.8亿元。其次，不断推出的高送转大礼和诱人的股权激励方案也成为了东方园林股价上涨的助推器。而年初推出的近乎苛刻的股权激励计划也让市场分析人士表示，较高的行权条件反映了公司正处于高速发展时期，成长性较好。
光环之下，东方园林发展的隐忧仍旧无法忽视。今年东方园林所接的35亿元大单能否按时完成，还是个未知数。此外，东方园林一直采用垫付工程款项的方式运作，一方面埋下了较大的应收账款风险，另一方面也使公司现金受到了巨大考验。
面对东方园林的频频出招，洋河股份并没有太多动作，但过硬的业绩和管理层稳扎稳打的作风使投资者一样对其青睐有加。
业绩上来说，洋河股份无疑是目前白酒行业增长最为迅速的上市公司之一。今年一季报显示，在白酒上市公司中，洋河股份净利润仅次于贵州茅台和五粮液，位居行业第三。
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一位曾经实地调研过洋河股份的私募基金经理对记者透露了这样一个细节，一般酒类行业的调酒师都是在品酒之后就把酒吐掉，但洋河股份的管理层要求调酒师把酒喝下去，强迫调酒师调出喝了之后第二天不头痛的酒。
同样，洋河股份的发展目前看来顺风顺水，但其暗藏的风险也不可小觑。此前洋河股份被曝由于基酒不足，需要斥资向五粮液等酒企购买基酒，对此公司承认了此事。一位券商分析人士认为，洋河股份高速发展带来的基酒不足而引发的一系列“快公司综合征”开始困扰这匹“黑马”，洋河股份会否步秦池酒的后尘目前还很难说。
虽然贵州茅台失去了股王的宝座，但却始终保持在百元俱乐部的队列中，而另一个创造A股史上最高价的中国船舶就没有那么幸运了。
中国船舶股价飙升的最初动力是：2006年年报净利润暴增近8倍，公司股价也从2007年初的30元左右，用了短短10个月的时间涨了10倍，2007年10月11日中国船舶股价盘中刺破300元大关，成为迄今A股历史上股价达到300元的惟一一只股票。但在2008年的大熊市里，中国船舶最低跌至30元附近，即使在2009年上半年的大反弹中，也只是短暂回到了100元以上，截至上周五，中国船舶收报60.47元。
当股王需天时地利人和
纵观过去形形色色的股王不难发现，近两年A股市场集中出现了三次股王争霸的局面。第一次是2007年的大牛市，第二次是去年底到今年初中小板创业板扩容，第三次就是现在。人们不禁想问，在这些股王背后是否有无形的手在控制，是否有特定的因素才能使一只股票成为股王。对此，一位研究股市多年的财经学者向记者表示，成为股王需要“天时、地利、人和”。
所谓天时，指的是大势。首先，2007年是一个蓝筹股的大牛市，这就决定了在2007年中能成为股王的一定是大盘蓝筹股，但随着2008年大熊市的到来，之后的蓝筹股始终上涨乏力，曾经的股王也注定无法风光再现；其次，去年底到今年初的中小板创业板扩容，之所以会产生如此多的过路“皇帝”，就是源于大量新股以超高市盈率和超高发行价发行，但其中的风险不言而喻，市场的大浪最终都会将这些病态的高价股淘去；再者，近段时间市场一片迷茫，一方面蓝筹股上涨乏力，另一方面曾经遭遇爆炒的小盘股也开始回落，市场在毫无头绪的情况下只能对准少数黑马持续加码。
所谓地利，指的是行业。国际市场上有个奇特的现象，多数时候股市中的最高价股都属于一些生产奢侈品的公司，或者公司本身具有一定的神秘性。贵州茅台和山东黄金这两只股票就十分符合这一特征。山东黄金登顶股王时间虽然不长，但却发生在2008年，也就是那一轮牛市的尾端，那时因为金融危机使避险资金将黄金价格推上前所未有的高点，这也成就了山东黄金的股王之位。而中国船舶登顶股王就完全归功于2007年中国外贸一片繁荣的大背景。同样，当下最热的两个关键词是“环保”和“大消费”，东方园林和洋河股份无疑十分符合当下的行业炒作趋势。
所谓人和，指的是公司本身。一位著名的证券分析师曾在其研究报告中提到，一个公司的股价要飞涨，要成为股王，最重要的条件便是公司当时要处于发展的最快最黄金的时期，一旦过了那个时间，股价就会趋于平稳，股王的位置也必须让人。贵州茅台2010年中期净利润虽然超过30亿元，但增长仅为11%，相较于其2007年净利润增长超过80%来说，增长已经放缓，这就注定贵州茅台能在2007年成为股王但无法延续至今。而东方园林2010年中期净利润虽然只有8000余万元，但其增长超过150%，且东方园林上市之后接连签下的巨额订单也给了投资者无限的想象空间，因为投资者要的不是当下，而是未来。
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（商报记者 张陵洋/文 焦剑/漫画）
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