经济下滑打乱了美联储的货币政策退出部署,8月议息会成为分水岭。9月份联储议息会议纪要显示,美联储预计美国经济将继续放缓,同时也小幅调低了2011年的经济增长预测并预计明年核心通货膨胀率将进一步下滑。大部分联储官员表示,除非经济出现一些令人惊喜的改善迹象,否则需要尽快采取新刺激措施提振经济。
如果说9月份议息会之前,市场讨论的焦点还围绕着联储“是否”会推出第二轮量化宽松,那么9 月议息会之后市场则基本确信第二轮量化宽松已经是“箭在弦上,不得不发”了。我们预计最快11月2-3日的议息会上,美联储就将宣布推出第二轮量化宽松政策,市场普遍预期规模在1 万亿美元左右。
我们对第二轮量化宽松政策的经济效果不甚乐观。如果未来2-3 年美国经济复苏的力度不足以有效降低失业率,美联储的量化宽松也不会一次性释放,货币政策的“危险游戏”还远远未到收场的时候。
第二轮量化宽松将显著加剧新兴市场的资本流入和资产泡沫风险。
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