行业需求旺季火爆，淡季不淡。展望四季度，虽然行业传统旺季已过，但考虑世博会和亚运会所带来的人气聚集将使10月、11月的行业需求仍然保持平稳较快的增长态势。因而，我们对于四季度的需求增长依然保持乐观。
票价水平高位运行。供求关系的发展态势也使得行业票价水平进一步提升，行业票价在7、8月录得了18.4%的同比涨幅。我们预期四季度行业票价水平仍将在高位运行，航空公司的收入仍将保持稳健增长的态势，支持公司业绩的进一步提升。
人民币升值仍有空间。预计人民币汇率仍然有一定的升值空间，给航空公司的业绩提振作用依然明显。
估值与建议：维持对航空板块看好的判断，在市场转暖的大环境下，基本面的持续向好和人民币升值将使航空板块获得进一步的上涨空间。目前A股航空板块的市净率水平分别在4.4倍，略高于历史平均4.2倍的水平，但远低于行业历史高点的估值水平。从具体公司来看，南方航空依然是最具估值优势的品种，其增发完成后的市净率仅为3.5倍；中国东方航空股份四季度的看点是其引进战略投资者的推进，从而提升投资价值；而国航行业龙头地位依然不容撼动，是板块中最为稳健的投资品种。其估值在增发后将会降至4.3倍，依然低于其历史中值4.6倍。
回复该发言