周期性+季节性 煤炭股冬季“火力”旺

周期性+季节性 煤炭股冬季“火力”旺
受近期天气、资源价格、煤矿重组等多重因素影响,煤炭板块“十一”黄金周后如旱地拔葱般地同时出现大幅上涨。周期性与季节性共振,着实让煤炭板块冬季火了起来,一些“白马”股也飞驰而来。
近6日主力入资55亿元
据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计,国庆节以来,煤炭开采（申万二级行业）板块流通加权平均股价上涨26.21%,而同期上证指数上涨11.88%,A股加权平均涨幅为12.16%,煤炭开采板块分别跑赢上证指数与整体A股14.33和14.05个百分点。
具体个股数据显示,33只交易中的煤炭开采股,国庆后这6个交易日有25只个股跑赢上证指数,占该行业个股总数的75.76%。截至10月15日收盘,该板块上涨冠军国阳新能,累计涨幅高达68.10%,6个交易日中,有4个交易日以涨停报收,另有,兖州煤业（53.57%）、恒源煤电（42.38%）、兰花科创（38.76%）、神火股份（38.54%）、潞安环能（34.29%）、盘江股份（33.25%）、冀中能源（32.44%）、西山煤电（31.73%）、大同煤业（30.65%）等9只个股累计涨幅超过30%,由此可见煤炭股的火爆场面。
从主力资金流向看,节后该板块为主力资金重点关注的板块之一,该板块主力资金净流入的股票有28只,占行业交易中股票家数的84.85%,该板块合计主力资金净流入54.995亿元,平均每股净流入16175.14万元。其中,国阳新能最受主力资金青睐,主力资金合计净流入60104.51万元,该公司业绩增长稳定,中报披露,预计公司2010年1-9月净利润将比上年同期增长30％至70％。其余主力资金净流入超过3亿元的7只个股分别为:潞安环能（53782.816万元）、西山煤电（50708.898万元）、兰花科创（47482.938万元）、兖州煤业（39755.043万元）、中国神华（39072.516万元）、冀中能源（36093.785万元）、神火股份（33247.34万元）。
据WIND资讯最新统计,今年中报该行业（行业数据均为加权平均所得）每股收益为0.758元、每股净资产6.5989、每股经营活动产生的现金流量净额为0.8688元、净资产收益率为10.31%;净利润已连续2年同比增长,2008年同比增长1.01%,2009年继续同比增长54.65%,今年中期也实现同比增长29.74%;以10月15日收盘价计算,煤炭开采板块动态市盈率为20.97倍。
周期性+季节性共振煤炭业
根据全球多个国家的气候研究机构的预测结果显示,今年北半球将迎来千年极寒。今年夏天,罕见的高温袭击北半球,从美东、欧洲到亚洲,都经历了有气象记录130年来最热的夏天,但入冬后气温开始骤降,北半球气温可能要比往年偏低。英国气象专家表示,欧洲可能将面临“千年一遇”的新低温,中国等亚洲地区也可能难以幸免。这种异常气候与干扰大洋暖流活动的“拉尼娜”现象有关。如果冷冬预测准确,今年“拉尼娜”现象可能对全球煤炭市场造成重大影响。打破供求平衡的因素主要体现在两个方面:预测2010年全球动力煤炭贸易量为7.78亿吨左右,其中主要进口国家中,欧洲28.28%,日韩26%,中国12.6%。如果北半球冷冬,势必推升欧洲、中国、以及日韩为代表的东北亚地区的用煤需求,即旺季更旺。
中金公司认为,随着天气由凉转冷,动力煤需求将逐步增加,有望推动煤价缓慢上涨;如果出现极端天气,不排除煤价大幅上涨的可能。另外,经济软着陆正在逐渐成为现实,周期性因素导致的需求不旺的局面有望改变。
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业内分析师对此表示,四季度煤炭是比较好的投资标的,理由有:一是进入冬储期,煤炭价格已进入上行区间,尽管幅度不会很大,且电价的改革有利于煤价上调;二是天气对煤价的影响越来越大,有媒体报道今年出现寒冬的可能性比较大,寒冷的天气有助于增加煤炭需求;三是前期的限电限产力度逐渐减弱,需求正逐渐恢复;四是房产调控有保有压,鼓励加大保障性住房的供给;五是美元贬值及大宗商品走强为煤炭提供支撑。总之,煤炭需求预期正在向好的方向发展。
同时,美元贬值和油价上涨将带动国际煤价上涨,对国内煤价形成支撑。由于山西、陕西、河南、贵州等产煤大省同时进行资源整合,加上煤炭运输瓶颈短期难有明显改善,因此2011年煤炭供给将略微偏紧,长期煤炭价格有较强的支撑。煤炭板块,以价格上涨带动的盈利增长为基础,在量化宽松的背景下,以资源属性和安全边际为亮点,在四季度或有出色的表现。
投资主线是通胀预期
“十月份同样受未来预期气候严寒影响,电厂有可能为防止暴雪阻断交通,影响煤炭运输供应情况发生,而提前提高煤炭储量,由此引发煤炭价格上涨提前到来”业内人士表示。
2010年是落实“十一五”节能减排目标的最后一年,中国向世界承诺完成GDP单位能耗下降20%左右,根据统计局的统计,上半年单位GDP能耗同比上升0.09%,今年下半年任务艰巨。目前已有多个省市对高耗能行业实现限电减产政策,或对超能耗企业执行惩罚性电价。全国对高耗能行业实行优惠电价的省区市,已全部发文取消了地方实施的优惠电价措施。三季度以来,煤炭的下游行业需求出现了明显的回落,预计四季度回落将更加明显,将给煤炭股提供买入机会。
美元贬值,国际油价上涨,给煤炭行业带来催化剂。美元贬值力度和速度超出预期,预计美元走弱将是一个比较长期的过程,大宗商品价格处于上升通道,四季度跟煤炭联系紧密的原油价格可能进入新的上涨周期,给煤炭行业的上涨带来催化剂。
估值逐步释放风险,业绩支撑股价。从煤炭股的整体估值来看,主要上市公司2010年的平均市盈率都在20倍以下,估值风险已经逐步释放,耐心等待十一五节能减排的结束。南京证券认为节能减排带来的需求降低存在较大部分的人为因素,没有反应出正常的供需态势,供需弱势给煤炭提供买入机会,上调行业评级至推荐,建议关注潞安环能、西山煤电、平煤股份、上海能源、国投新集、煤气化、兰花科创、兖州煤业、国阳新能。
中银国际证券则认为短期内煤炭股的投资主线是通胀预期。在通胀预期发生改变前,认为在目前煤炭板块仍然是较好的投资标的。其中,更看好资源稀缺,价格弹性较大的焦煤和喷吹煤公司。
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