过度炒作遇上风格转换——
面对愈演愈烈的“二八”现象，让不少手握小盘股的投资者感到了秋凉。据Wind数据统计显示，申万风格指数中的大盘指数本月以来上涨了11.96%，而小盘指数却只有2.39%的涨幅，两者相差9.57%。而整个9月，两者仅相差1.53%。
就像是跷跷板，前期大盘股低迷、小盘股活跃，现在却是大盘股疯涨、小盘股疯跌。尽管从整体数据来看，小盘指数虽然没有下跌，但是个股分化巨大。在800只申万小盘股指数成份股中，本月以来跑赢同期大盘的只有66只，有超过一半的股票出现了下跌了，还有119只股票在本周创下了近一个月以来的阶段性新低。
曾经一度被视为香饽饽的小盘股如何落到现在这般田地？“政策调控预期改变和过高估值是小盘股大幅下跌的主因。”昨日，浙商证券策略研究员张延兵向《大众证券报》表示，未来小盘股还会继续回调。
东吴证券策略研究员周恺锴则回答记者了两个字：泡沫。“过度炒作带来的后果就是价值回归。小盘股的高估值主要来自于市场资金的追捧和题材刺激，但目前有多少小盘股的业绩支撑股价很难说，究竟有多少公司受益新兴产业也不好说。”
据Wind资讯统计显示，以2010年中报计算，中小企业板前推12个月的平均市盈率为46.21倍，创业板这一数据更高，为69.27倍；中小企业板的市净率为6.55倍，创业板为6.97倍。这一水平已经达到A股2007年6000点之上的水平，显然泡沫一说不是空穴来风。
此外，解禁潮也成为悬在小盘股头上的一把利剑。“不少小盘次新股的估值较高，所以解禁后被减持的概率较大，这势必会对股价造成冲击。”周恺锴进一步认为。实际上，继8月份大幅减持后，产业资本9月份再度掀起新一轮的减持潮。而与大举减持形成鲜明反差的是，上市公司股东的增持意愿进一步降至冰点，A股连续第3个月出现净减持，产业资本减持成为戳破泡沫的重要一击。
而从解禁结构来看，四季度小盘次新股的解禁冲击主要来自于首发原一般股东的股份。11月解禁市值中，首发原一般股东股份占比高达88%；从单个股票的冲击来看，平均而言，首发原股东股份解禁量是解禁前流通股股本总量的1.17倍，若按照最近一个月的成交规模，至少需要32天才能全部解禁完毕。
那么，未来小盘股还有没有机会？“不谈机会，只谈风险。”张延兵进一步表示，从现在的行情来看，低PE、低PB的双低股票是热点，而小盘股已经被边缘化了，未来那些过度炒作的小盘股还有一跌。对于现在手握小盘股的投资者要根据情况来看，对于那些前期涨幅巨大的股票要适当减持。“除非泡沫挤出，否则要像以前那么疯，有点难了。”
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