大势研判
节后大盘出乎意料地“井喷”，在煤炭、有色等资源股的推动下，股指一路高歌连续拔高，沪综指半年来首次突破牛熊分界线，一鼓作气站上年线。从K线图上看，沪综指在短短的7个交易日中大涨14.38%，股指以逼空走势沿着五日均线趋势向上，成交量也呈现大幅放大态势，形成明显的强势特征，资金大规模流入权重板块形成市场连续上涨的强大推动力。值得注意的是，大盘以逼空的方式连续突破多个技术关口，市场没有出现有效的调整，已经出现明显的超买现象，同时，受下方的三个跳空缺的牵引作用，短期调整压力将逐步加大。预计下周大盘维持高位震荡的可能性较大，但总体向上趋势不变。
市场风格由此前的小盘成长股向大盘股转换，主要来自于两个方面的积极因素。一方面是流动性宽松预期，另一个方面是蓝筹股的价值重估。美联储推出新一轮量化宽松措施的准备将进一步推动美元贬值，人民币被动升值助推热钱大量涌向中国。与此同时，国内地产调控政策挤压投机资金，也使得资金流向股市。近期以来，由于预期发达经济体将向市场注入更多流动性，引发了市场对于未来通货膨胀的担忧，促使资金纷纷流入股市和大宗商品市场寻求避险和保值增值。从目前来看，人民升值以及球性流动性宽松预期将形成股市继续向好的资金面背景，也是市场上涨的强大动力。
从大盘股的估值来看，强周期性品种在经过近一年的调整之后，其估值水平基本上处于历史低位，前期股价的持续走弱是源于对宏观经济下滑预期的过度反应。而实际上，今年以来，经济形势还是保持了良好的发展势头，9月份PMI指数继续放大到53.8%，已连续两个月环比上涨，尽管外需并没有大的改观，但“4万亿”投资项目的继续落实以及内需的逐步回稳，都为经济反弹提供了动力。宏观形势预期的改善必然为周期行业带来重估的机会，市场因此而展开一轮蓝筹股的价值重估行情也就水到渠成。
从市场表现来看，盘面呈现有色、煤炭领涨、蓝筹板块轮动争先响应的火热格局。资源板块是本轮反弹的资金流入最明显的品种，从新兴的稀土、磁材料到传统的煤炭、黄金、铜、铝金属板块都受到资金的深度挖掘，成为引暴蓝筹股股行情的导火索。与此同时，人民币升值受益板块也对市场起到推波助澜的作用，银行、地产、航空、造纸等也加做多行列，蓝筹股板块轮番启动共同营造了市场的强势格局。
我们认为，内外部因素的推动下蓝筹股行情仍将延续，近期市场在连续高位换手之后即使调整空间也比较有限，短期来看，大盘可能是以盘中洗盘，高位震荡的方式为主。从操作角度，在总体做多的氛围中，每一次小幅度的回探都是加仓的良机，继续关注资源股、金融股以及人民升值相关的航空股。
资金流向分析
两市最近5个交易日合计资金流出69.84亿元，金融、煤炭、有色等5个板块资金大幅度流入，其余18个板块流出。增量资金集中流入周期性权重股板块，而小盘股以及医药、酿酒等前期热点被市场放弃。金融（263亿）、煤炭（89亿）、金融（40亿）、房地产（76亿）有色（75亿）等板块资金流入额居前，医药生物（-147亿）、食品饮料（-74亿）、电子元器件（-68亿）等板块为资金流出前三。根据资金流向分析结果，蓝筹股板块得到资金的集中介入，热点有序轮动，值得继续看好。
本周热点：航空、银行、钢铁
本周关注焦点：十二五规划
国开证券
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