主要观点：
收入增幅超过净利润源于煤炭贸易量大增
2010年上半年，公司实现营业总收入162.6亿元，同比大幅增长202.55%；归属于上市公司股东的净利润3.94亿元，同比增长33.49%；每股收益0.53元，同比增长33.51%。
公司主要业务有两部分，分别是煤炭生产和煤炭贸易，营业收入大幅增长的主要原因是公司煤炭贸易量大幅增长，报告期内，公司完成煤炭贸易总量2814.52万吨，同比增长125.93%，贸易收入146.08亿元，同比大幅增长245.13%。
煤炭生产盈利 煤炭贸易亏损
上半年，公司原煤产量为310.06万吨，同比增长36.04%，煤炭生产业务实现营业收入16.52亿元，同比增长44.69%，净利润7.49亿元，同比增长54.4%。煤炭贸易收入虽达百亿以上，毛利仅为2.87亿元，若算上三项费用，则处于亏损状态。
煤炭贸易盈利弹性较大
上半年，由于山西省中小煤矿仍处于整合状态，煤矿开工不足，导致货源严重短缺，公司不得不到外省组织货源，甚至大幅度增加进口，使得成本上升，从而导致亏损。煤炭贸易是公司的老本行，亏损并非常态，预计待山西省资源整合收官，煤炭产能释放，公司的煤炭贸易业务将恢复正常盈利，为公司贡献利润。
盈利预测与投资评级
公司煤炭产能扩张较快，是公司盈利快速增长的基础。煤炭贸易由于数量巨大，而且今年上半年处于亏损状态，使得未来业绩上升的空间较大。预计2010 年-2012 年，公司每股收益分别为：1.19 元、1.69 元和2.29 元，以目前价格20.52 元计算，对应预测市盈率分别为：17.24 倍、12.14 倍和8.96 倍，继续维持其“买入”的投资评级。
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