上周两市成交总金额达到2.06万亿元,较前期周成交量放大约3倍,相当于目前市场8.9万亿的自由流通市值的23%,但现在看不到市场外有大量的增量资金的源头可循。
资金流向显示仅30号、8号和11号有增量资金入市,总量不大,但集中攻击大盘周期类个股。其他类股票则呈现资金大幅净流出。由于基金整体仓位已近历史高点且申购量和散户开户量并未呈现明显放大,我们认为当前市场走势仍更多的是存量资金在不同板块上的重新配置所形成。
本轮行情发动至今的实质可能是场外部分增量资金针对场内资金配置结构弱点而发动的一轮以迫使其进行资产重新配置的行情。如市场继续大涨,场外散户资金终将入市,但目前我们预期其仍将以观望为主。而预计前期入市资金仍将以集中攻击大盘周期性股票拉升指数的策略为主。
对于持有非周期和中小盘股的投资者而言,目前面临“囚徒困境”,是否跟随风格转换将是极大的考验。因而判断行情的高度和后续资金对其意义重大。我们建议这些投资者尽快进行适度配置修正。虽然坚持此前风格并非不行,但如需坚持,则必需坚持到底,因为此后再转风格可能将遭致更惨重的损失。
操作建议上,我们预计大盘周期股将继续维持逼空行情。除此以外,可以关注踏空资金可能进一步建仓的年内跌幅较大且绝对估值较低的石油石化、化工、钢铁、机械设备、港口、航运和造纸等。
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