快速成长的电子支付技术提供商
公司专注于金融POS终端软硬件的设计和研发，主要从事POS终端的生产、销售和租赁，并以此为基础提供银行卡电子支付技术服务。依靠在技术研发、制造与市场方面积累的独特优势，公司近年来发展迅速，POS终端销量由2007年的2.12万台增长至2009年的11.78万台，是国内增长最快的POS终端供应商。2009年，公司POS终端市场占有率达到了20.92%，居行业前三。
POS终端市场空间广阔，公司将在竞争中胜出
我们认为，我国电子支付行业在未来空间广阔，主要是因为：首先，我国终端POS拥有密度较低，未来10年仍具备较大的提升空间；其次，EMV迁移将在2010年正式启动，将为POS终端带来集中的更新换代需求；此外，小额电子支付市场孕育着较大的市场空间，期待未来在全国复制推广。我们认为，公司已做好了充分的技术与市场准备，将充分受益于行业的发展。www.microbell.com
募投项目打开公司未来成长空间
本次募集资金将投入以下三个项目：电子支付技术产研基地、电子支付终端设备运营、运营销售服务网络。年产30万台的POS终端生产基地建成后，公司产能瓶颈将得以解决；终端设备运营项目有助于公司积累小额支付系统运营经验，培育新的业务增长点，实现由设备提供商向服务商转变；运营销售服务网络的建设，将使得公司综合服务能力得到实质性提升。我们认为，募投项目的建设将不断增强公司核心竞争力，提升持续经营能力。
建议询价区间为34.5-39.1元
我们预测公司2010-2012年的净利润分别为6358万、9439万、1.35亿元，复合年均增长率为46%。按发行后股本计算，公司每股收益分别为1.00元、1.49元、2.12元。以1倍P/E/G为估值中枢，给予公司2010年46倍市盈率，预计上市后合理价格区间为46元，建议询价区间为34.5-39.1元。
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