棉花价格持续上涨，上周再度上涨1213元至23923元/吨，涤纶短纤、粘胶短纤具有对棉花的替代效应，市场价格受棉花涨价带动明显，上周粘胶短纤上涨1300元至22000元/吨、涤纶短纤上涨300元至12900元/吨，进而带动了上游PX上涨600元至8800元/吨、PTA上涨370元至8520元/吨、乙二醇上涨550元至7900元/吨，以及棉浆粕上涨1600元至16200元/吨。
我们认为，棉花价格的上涨，将刺激涤纶短纤、粘胶短纤产品价格跟随上涨、企业盈利提升，我们更为看好涤纶短纤行业。替代效应导致涤纶短纤受棉花涨价因素推动需求增长，产品涨价导致盈利空间提升，且弹性较大，我们看好华西村、S仪化、霞客环保的投资机会。（国信证券研究所）
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