节后在周期性板块的带动下，A股大幅上涨。一些结构型分级基金的进取份额由于有较高的净值杠杆，受到投资者的热捧，二级市场价格屡创新高。其中，国联安双禧B已连续两天涨停，昨日收盘报1.608元。分析人士表示，双禧B短期已积聚了一定的风险，若投资者继续看好金融、采掘等大盘蓝筹股，与其在二级市场继续追高双禧B，不如申购双禧中证100指数基金。
双禧B七天涨幅达65%
在市场快速上涨过程中，杠杆基金的表现并不比牛股差。在节后7个交易日，双禧B累计涨幅达到65%，位列分级基金上涨榜首。不过，并不是每一只分级基金都同样凶猛。在这7个交易日里，除了银华锐进以外，其他杠杆基金涨幅均不足3成。在二级市场价格迅速攀升的同时，杠杆基金场内交易份额的溢价率也不断提升。
在本轮杠杆基金飙涨过程中，机构投资者扮演了重要角色，频频现身交易龙虎榜。据深交所公布的信息显示，在10月15日双禧B买入金额最大的席位中，某机构专用席位以740.91万元的买入量成为当日该基金最大买家，在卖出金额最大的五个席位中没有机构身影。机构买入银华锐进更加凶猛，在银华锐进10月15日买入金额最大的五个席位中，前4位全部来自机构专用席位。在该基金卖出额最大的5个席位中，只有一个机构专用席位。
“杠杆性基金这轮涨幅与标的净值的净值增长以及净值的有效杠杆都有关系。”浙商证券研究报告认为。通俗地说，杠杆基金的上涨是因为其跟踪的指数出现了上涨后收益，经基金自身的投资杠杆放大后的结果。以双禧B为例，目前该份额的杠杆倍数在1.5倍左右。红十月行情以来，中证指数上涨了16.38%，这意味着双禧B可放大至约25%的净值收益。
好买基金研究中心分析师葛轶强进一步分析认为，由于10月份以来大、小盘股出现很大分化，这些分级基金的基础份额(母基金)的表现也存在较大差异。由于中证100指数的成份股大部分属于金融、有色和采掘行业，因此在最近5个交易日中该指数累计上涨了12.41%，居于其他分级基金基础份额的首位，这也是最近双禧B涨幅惊人的最主要因素。此外，近期大盘股走强，投资者对低估值的金融、采掘等行业的偏好增强，风险承受能力也逐步提高，这从价格杠杆与净值杠杆的对比中也可见一斑，进取份额二级市场的实际价格杠杆均超过了净值的杠杆。而目前以金融、有色、采掘等指数权重股作为投资标的又有高杠杆的基金只有双禧B一只，对大盘股预期的转变以及产品阶段性的稀缺使得双禧B受到追捧。
在二级市场买不如直接申购
葛轶强认为，前期涨幅较大的双禧B短期已积聚了一定的风险。至15日收盘，双禧B的溢价率高达14.49%，双禧A /B整体溢价达到9.8%，创下分级基金溢价率之最。葛轶强表示，前期买入了双禧B的投资者目前已有较高的盈利，这将对双禧B的进一步上涨构成一定压力；其次，其在估值上已经对后市指数的上涨有一定的透支。短期来看，那些溢价率较低的杠杆基金具备一定的优势，比如：国投瑞银旗下的瑞和远见、兴业全球旗下的兴业合润等。并且从基金投资的标的分析，若下一阶段市场大、小盘股分化减小，前期下跌的一些行业个股有望阶段性走强，那么配置相对比较均衡的分级基金有望走强。
“若投资者继续看好金融、采掘等大盘蓝筹股，与其在二级市场继续追高双禧B，不如申购双禧中证100指数基金。”葛轶强认为，可以通过申购双禧100基础份额(162509)，然后拆分成双禧A和双禧B，再于二级市场卖出，除了趋势收益外，还可以获得一定幅度的溢价收益。
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